點評：

　　5月以來軍工和船舶類公司表現強勁。

　　進入5月份以來，軍工行業整體漲幅4.21%，船舶類公司漲幅8.57%，遠跑贏漲幅1.89%的滬深300，而軍工行業和船舶類公司走勢強勁，主要還是與南海局勢相關度較大。

　　菲律賓一再試探，中國反應克制。

　　近期南海中菲黃岩島爭端不斷，自從4月10日菲律賓海軍在黃岩島附近與中國海監船對峙後，菲律賓就一再有讓局勢升級的動作，一會考古船進行“考古打撈作業”，一會菲律賓外交部長德爾羅薩裏奧發表聲明稱“要和中國一同到國際法院尋求解決途徑”；一會菲外交部下達指示警衛隊清除在黃岩島上與菲律賓無關的標識物和建築；菲律賓甚至直接搬出美國作為後盾，菲國防部長9日稱，美國國務卿希拉裏與防長帕內塔已于上周向菲律賓保證，將保護菲律賓在南海免遭任何形式的攻擊。

　　中國的反應一直比較克制，一直都在尋求所謂的外交方式去解決中菲南海的問題，但積極防禦不等於消極等待；5月9號中國 “海洋石油981” 深水鑽井平臺在南海開鑽，這是中國公司首次獨立進行深水油氣勘探開發，對今後在遭到菲越佔領的海域加強中國實際存在具有重大技術意義；包括之前在西沙開設遊船旅遊線路，都是中國在表明一種姿態。但僅僅這樣似乎也不夠了，中方已對菲律賓駐華使館表示中方做好了應對菲方擴大事態的“各種準備”。

　　盈利預測及投資建議：

　　落實到投資上，無論是否動武，武器裝備的升級和提升應該都是趨勢；海、空裝備、信息化裝備的比重越來越大，這也是軍力結構的發展趨勢，因此我們長期看好如航空動力、中航電子、海格通信等等這樣符合未來軍隊裝備方向的品種，同時對於短期的行情，我們認為還是題材性、事件性的因素帶來的短期交易性機會，相關艦船、航空裝備類公司有比如中國重工、航空動力、西飛國際等等。我們也將密切關注後續事態的發展。

　　風險提示：

　　短期催化劑效應後可能的股價調整。（廣發證券研究中心）