被政策與市場冰凍了許久的投連險，似有重出江湖的味道。太保壽險共四個投連險賬戶日前獲准設立，這是今年以來保監會二度放開投連險審批閘口。據記者了解，目前還有保險公司排隊申請投連險賬戶，但其中部分險企“醉翁之意不在酒”。

　　意在變額年金

　　此次太保壽險被獲批的投連險賬戶分別為：價值成長型、平衡配置型、債券精選型和貨幣避險型投資賬戶。但在此之前，在包括太保在內的壽險三巨頭眼中，投連險更多的是“賠本賺吆喝”，因而不受待見。尤其是太保，雖研發投連險多年，卻從未開賣過。

　　因逢股市敏感時點，此次投連險審批再開閘口，尤其是壽險巨頭開始試水，引來市場關於“監管層看好後市，保險資金隨後或將大量間接入市”的猜想。其實不然。

　　多位業內人士稱，上述猜測乃屬誤讀。一來，保監會不會根據對資本市場漲跌的判斷來決定賬戶審批的進程。二來，受銷售誤導和股市低迷的雙重影響，投連險市場正處低潮期，即使有新賬戶獲批，也未必能吸引到多少保費入場，相應的入市資金自然亦不會太可觀。

　　令人費解的是，既然投連險市況不佳，太保為何會選擇逆勢入場，更有諸多合資壽險公司緊抱投連險不撒手。“他們醉翁之意可能不在投連險，而是變額年金。我們認為，壽險公司、養老險公司積極推出投連險業務的情況可能在今後更為普遍，這主要是因為《變額年金管理辦法》中明確規定只有經營投連險業務期滿3年的保險公司才有資格經營變額年金。”一位長期關注投連險的業內資深人士如是評價投連險再度開閘的背後深意。

　　上述人士口中的變額年金，即2011年6月正式面世的創新險種。之所以按照投連險來作為變額年金的參考指標，主要源於變額年金與投連險在某種程度上具有相關性。而老齡化趨勢是變額年金啟動的外部推力，也是目前一些保險公司積極申報投連險賬戶的重要動因。

　　投資能力待考

　　如果僅從股指點位來看，此次投連險顯然放得很是時機，尤其是對於偏股型投連險賬戶來説，不失為一個較好的入場機會。

　　然而，不止一家壽險公司負責人坦言，近兩年來國內資本市場環境相對複雜，對經營投連險的保險公司而言，絕對是個大考驗。

　　從保險、券商等機構獲取的數據來看，自2010年股市震蕩以來，與之唇齒相依的投連險賬戶總體表現不盡如人意。僅有個別明星賬戶可圈可點，如“泰康人壽進取型賬戶”走在了絕大多數開放式基金的前面，其賬戶投資經理更有保險業“王亞偉”之稱。

　　不過，泰康個案並不代表整個行業的投連險投資水平。“目前，投連險賬戶基本以配置基金為主，保險公司打著具備優選基金能力的口號，來説服客戶購買投連險，但大部分投連險基本跑輸于可比公募基金。”一位業內人士質疑説，個別保險公司甚至乾脆直接將投連險管理職能委託給了相關基金公司。

　　結構相對簡單的投連險尚且如此，將來面對更加複雜、風險更大的舶來品——變額年金，保險公司是否已經具備了這樣的能力？一些保險公司創新保險産品的勇氣可嘉，然而賣了保單圈了保費之後，學會如何提升投資水平才是考驗所在、當務之急。(來源：上海證券報)