週三A股大跌，滬綜指跌1.65%報2408.59點，深綜指跌1.74%報963.18點，成交微有縮小。週三的下跌呈普跌狀態，除個別軍工股因消息而走勢較強，創業板、中小板跌幅和主板差不多，ST板塊下跌股略多於上漲股，大體和其他個股同步。

　　最近市場在資金供應方面有些利好，如新設立300ETF等，但同時也有些資金分流因素。新三板、國債期貨、包括白銀等在內的商品期貨品種擴容等因素，均對中遠期資金存在分流可能。

　　另外，這次期貨和股票交易費用同時下降，表面上看似乎沒什麼，但筆者認為前者吸引力遠大於後者，因商品期貨T+0和“平今倉”交易盛行，些微成本下降吸引力就會增加不少。

　　如今的A股，其關鍵的問題不是交易成本方面，因A股交易成本經過歷年調整實際上已極低，筆者認為A股最為關鍵的因素是各種制度設計，以及極令人憂慮的上市公司誠信問題。筆者前期曾不得已地提出個觀點，即假如註定無法兩全其美，則沒水分的60倍市盈率個股也要相對地好過有水分的20倍市盈率個股。

　　就單一個股業績下滑來説，似乎很難認定真實原因是什麼，似乎多數能説得通。但就眾多個股業績變臉來説，就很難解釋了，老練的投資者分不清，只能對所有個股不信任。這和對國産商品或奢侈品的態度一樣，理論上誰都知道確實有些誠信的公司，但消費者因分不清所以就“不得不”懷疑一切。

　　筆者不認為管理層對股市應事無巨細地去管，但業績真實性一定得“死死地”管住，管理層將更多精力放在法規建設和切實懲罰上即可，即只需做好裁判即可。至於投資者炒股輸贏，投資理念是否“愚蠢”，這完全是自找的，裁判完全不用理會。

　　近期利好不可謂不多，也不可謂不密集，但股指越漲越遲滯，浪費了那麼多利好，所以筆者就進行了上述反思。至於股指殺跌誘因，筆者在最近幾天已提前説了，而且説過好幾次了。現在跌下來反而一時感到無語，因説來説去也就那些潛在利空，所以就轉而説些上述盤面之外的東西。

　　這些東西看似脫離了盤面，但中線、長線來説都是極為重要因素。就短期而言，假如歐債危機暫未暴發，假如管理層再多出幾條利好，也許股指還會上漲一些。但這都不是本質內容，也沒什麼大用，無非使新股能多發幾隻、大非多減一些而已。

　　從最近各方信息看，管理層弄高股指意願似乎極為強烈。筆者雖對此有點不以為然，卻也不敢過度漠視政策力量，至少短期內如此。

　　從股指單頂形態看，殺跌也是有點突兀的，這種形態通常較容易反復。從均線系統或主力短期成本看，估計2380點一帶有些反彈可能，不過建議屆時倉重者減持。

　　投資者也不應過度恐慌，筆者認為現階段股指大跌機會一般有限，除非美元意外地極為強勢，且人民幣明顯地、趨勢性地貶值。

　　之所以如此，是因為經濟首季或二季見底的幾率確實較大，股市沒理由對此無動於衷，近期一些投資者看多也並非全無理由。另外，即使這個見底未必就是最終見底，但很明顯，其“證偽”過程一般會極長，如此當有足夠的騰挪餘地。