寶來金融集團資産管理處執行董事陳至勇日前在做客和訊網《券商經紀業務轉型》訪談時表示，作為第一個將大陸的ETF帶到台灣掛牌的券商，陳至勇指寶來金融集團當年在台灣以連接基金的架構推出投資大陸的基金獲得了成功，之後來看，對內地發展跨境ETF將是比較合適的對內地引入臺股概念的方式。

　　陳至勇表示，台灣基金的發展架構目前仍沿襲自日本所謂的信託制，同時在外匯管制、交割結算等方面仍面臨了很多限制，未來臺港兩地真正實現互通，很多需要在法規上進行進一步突破。

　　和訊網：您剛才也提到説其實寶來金融集團是在香港第一家發行臺股ETF的金融公司，那麼因為國內也在提滬深股市今後也會和香港互挂ETF，那麼您覺得在這方面，其實臺港兩地互挂的經驗，有什麼地方是值得國內去借鑒的呢？

　　陳至勇：臺港掛牌的部分，最重要的角度，當時因為法規上雙方在監管上的架構上還有很大的不同，那這個部分包括交割結算、台灣本身的貨幣相對是一個區域型貨幣，所以它本身有一些外匯管制等因素，包括台灣的股票，如果説ETF我要做所謂的Creation(創造)或是Redemption(贖回)的時候，會有一些股權移轉的部分，台灣對股權移轉有相對比較多的限制。所以，在當時受限的情況下，我們選擇用一個Feeder Fund(連接基金)的架構來做，Feeder Fund的做法，其實在台灣來講是非常成功的。因為我們當時是把大陸的ETF直接帶去台灣做掛牌，當時因為第一個（First Mover），對投資者而言，是有吸引力的。雖然某個程度範圍還是被收了兩層的費用，但是另外的角度看，相對來講在台灣的方面，它有足夠收入作為市場費用，可以去做一些推廣。另一方面，這樣一個直接投資大陸A股的ETF在台灣是沒有的，所以它獲得非常大的成功。但是相對我們過來看，其實Feeder Fund拿到香港來，還是面對了比較多的挑戰。所以，我覺得回頭來看，我們現在所看到的大部分其實是用一個新的基金的方式來發行ETF，這種情況下對內地未來發展跨境ETF有可能是一個比較成功也比較適合的方式。

　　和訊網：您覺得如果最終要實現臺港兩地互通的話，現在還遇到了哪些問題呢？

　　陳至勇：這個部分主要牽扯到台灣的監管架構，我想這裡簡單舉幾個例子。第一個首先是貨幣，因為台灣基本上對新台幣是一個管制貨幣，雖然基本上匯進匯出的門檻已經不是太大的問題，但是其實都還是有一個過程，會去審查。有時候如果短時間有比較大的進出，都會面臨到比較大的監管。所以，這一點，台灣本身是一個很大的限制。這樣就資産管理的架構而言，台灣本身當然保管業務是由第三方來做保管，但是它在整個資産凈值的計算上來講，都是由基金公司本身自己來做，這和國際上的一個慣例，都由第三方來計算其實是非常不同的。所以，其實我們這個部分要在拿到香港SFC或者海外其他市場的監理機構的認同本身就有一定的難度。

　　另外我想台灣的基金髮展架構是沿襲自日本所謂的信託制的一個機構，但是我們知道，其實國際上有很多的基金髮展情況其實是走所謂的公司制，比較方便它在不同監理架構底下的一個申請掛牌，或跨境掛牌等等，所以我想這很多的部分，都是未來台灣在進一步發展上，包括臺港之間的架構上來講，可能很多法規上都需要進一步去突破的地方。