新華網5月7日報道，記者從中國海洋石油總公司獲悉，中國首座自主設計、建造的第六代深水半潛式鑽井平臺"海洋石油981"即將於9日在中國南海海域正式開鑽。這將是中國石油公司首次獨立進行深水油氣勘探開發，標誌著中國海洋石油工業的深水戰略邁出了實質性的步伐。

　　評論我們認為，南海深水油氣有兩方面的重大意義：

　　一是資源開發的意義：根據新華網報道，此次開鑽水域在中國南海水域距香港東南320公里處，開鑽井深1500米。國際上一般將水深超過300米海域的油氣資源定義為深水油氣，1500米水深以上稱為超深水。目前，中國海洋石油工業勘探開發的海上油田水深普遍小于300米，大於300米水深的油氣勘探開發處於起步階段。中國南海油氣資源極為豐富，整個南海盆地群石油地質資源量在230~300億噸之間，天然氣地質資源量約為16萬億立方米，佔中國油氣總資源量的三分之一，其中70%蘊藏于154萬平方公里的深海區域。

　　二是産業發展的意義：油氣開發和海工裝備製造都具有龐大的市場容量。Barclays預測全球油氣開發投資2012年將達到創紀錄的5,980億美元。而2011年，全球海工裝備市場新訂單達到690億美元，同比增長130%。中國制定了積極的海工裝備發展規劃，2015年銷售收入要達到2,000億元以上，其中，海洋油氣開發裝備國際市場份額達到20%；2020年銷售收入要達到4,000億元以上，海洋油氣開發裝備國際市場份額達到35%以上。而南海深水油氣開發，通過國家投資、專項支持，為海工裝備企業提供了市場起步的重要機會。例如，"海洋石油981"為中國船舶集團首次建造的半潛式鑽井平臺，而中海油服2011年底也與中集集團旗下煙臺來福士子公司簽訂了最新的半潛式鑽井平臺訂單。

　　我們也重申海工裝備製造企業的投資邏輯：考慮技術難易與積累，並參考船舶工業的發展歷程，國內在海洋工程裝備較為現實的突破路徑應該是從承包建造入手，然後才是關鍵配套的供應能力。由於海洋工程平臺等單體價值量巨大，因此承包建造廠商主要是收入體量龐大的船舶（中國船舶、中國重工）、港機（振華重工）、集裝箱（中集集團）等製造企業。我們認為應選擇現有業務穩固、能提供良好現金流的總承包商，它們更有能力投入海工裝備業務；同時應該選擇具有良好交付記錄的總承包商，它們的經驗更有利於把握近期的市場景氣。綜合上述兩個方面，我們認為目前中集集團在國內海工裝備業務方面具有較強的競爭優勢：中集來福士公司已完成6座半潛式鑽井平臺的交付，2011年底以來新簽下兩座半潛式鑽井平臺，表明産品競爭力初步得到確認；現有業務-集裝箱製造已進入寡頭壟斷階段，其盈利彈性較大。

　　投資建議我們繼續給予船舶製造行業"持有"評級，給予海洋工程設備行業"增持"的評級。目前，全球海工裝備市場保持高度活躍，韓國和新加坡企業排産較滿，建議重點關注中國海工裝備企業在承接新訂單方面的進展。