福斯特IPO 光伏行業洗牌盈利前景受累

　　4月19日證監會預披露了杭州福斯特光伏材料股份有限公司IPO招股説明書，公司將於近日上會接受審核。福斯特此次擬發行不少於5810萬股，不超過6000萬股，暫定5810萬股；發行後總股本40010萬股，擬於上交所上市。

　　根據招股説明書披露，福斯特及其前身的主營業務為EVA太陽能電池膠膜、共聚酰胺絲網狀熱熔膠膜、太陽能電池背板産品的研發、生産和銷售。憑藉優秀産品質量，福斯特獲得國內外眾多客戶認可，2008年福斯特市場份額已超過普利司通、Etimex，躋身世界EVA膠膜供應商的前三強，2010年福斯特EVA膠膜約佔全球EVA膠膜市場的25.06%。2009年-2011年，福斯特營業收入分別為4.24億元、17.03億元和24.59億元，同期凈利潤為1.24億元、5.52億元、6.11億元，其中2010年營收同比增幅高達302%，凈利潤同比增幅346%。公司于2011年獲評福布斯中國最具潛力企業百強第二。

　　儘管如此，受上下游行業擠壓影響，福斯特的毛利率卻逐年下降，業績增速驟降。2009年-2011年，福斯特主營業務毛利率分別為43.05%、44.79%、36.78%，同時凈利潤同比增長率從2010年的346%驟降至2011年10.76%。業內分析，公司業績大幅度下滑 renpengyu(任鵬宇) 09:46:20 的原因在於：首先，福斯特原材料EVA樹脂價格伴隨原油價格上升而達到歷史高位，福斯特無法完全消化EVA樹脂價格上漲的壓力，導致2011年EVA膠膜的毛利率低於2010年；其次，福斯特嚴重依賴向EVA樹脂前五大供應商，採購金額佔總採購額的比例分別為82.10%、80.65%和73.74%，過度依賴個別供應商使公司出於原料價格；同時，公司下游光伏企業面臨著全面虧損，福斯特未來面臨年度增長速度減緩的可能。

　　眾多分析師指出，當前全球光伏産品需求增長預期下降，國內光伏企業産品價低於成本而全面虧損，必將擠壓供貨企業的利潤空間；且整個光伏市場正步入淘汰整合期，整體市場需求也將進一步收縮，福斯特此時上市，不得不讓人擔憂其盈利前景。而在光伏行業深度洗牌的當下，多家光伏企業“知難而退”——近期一批擬IPO光伏企業的黯然離場，讓福斯特能否順利過會也蒙上陰影。[詳細內容查看專題：福斯特IPO 光伏行業洗牌盈利前景受累]