[“整個輸變電市場的嚴重供過於求，導致了眾多企業盈利能力減弱，産品價格也一直在下降，因此中國西電缺的是訂單、是市場，而不是錢。”]

    中國西電（601179.SH）近日宣稱的“公司正在籌劃引入戰略投資者”一事終於有了結果。昨日晚間，中國西電宣佈與通用電氣（下稱“GE”）能源建立全球戰略聯盟，GE將以33.8億元現金認購中國西電定向增發的股份，認購價格為4.40元/股，認購後將持有後者15%的股份；雙方擬在西安成立一家由中國西電控股的輸配電二次設備自動化合資公司；並且，雙方將在全球範圍內展開市場合作。

    不過，這一合作並不被業界看好。

    上市兩年虧損5.18億

    中國西電昨晚發佈的公告稱，將定向發行約7.69億股A 股股份，發行價格為人民幣4.40 元/股，即定價基準日前20 個交易日公司股票交易均價的113.08%。通用電氣新加坡公司作為戰略投資者，將認購中國西電此次發行的全部股份，認購完成後持有公司股份15%的股份。

    同時，雙方還達成協定，將採用現金出資方式設立自動化合資公司，該合資公司註冊資本為6.3 億元，投資總額為12.6 億元。中國西電與通用電氣新加坡公司分別持有該合資公司59%和41%的股權。

    對於中國西電以15%的股份引進GE能源作為戰略投資者，有市場人士分析認為，這一舉措是為了平息“包裝“上市之後，市場對其業績大幅下滑的質疑。

    4月23日，中國西電公佈的2011年年報和2012年一季報顯示，公司業績持續下滑。2011年公司實現營業總收入112.5億元，同比減少12.98%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損5.18億元，同比減少181.03%；而公司今年一季度凈利潤虧損1.68億元，同比下滑達989.46%。而追溯到其2010年上市的第一年，凈利潤也曾同比減少44.64%。

    對於虧損擴大的原因，中國西電稱：一是産品前期低價競爭在本期表現出來；二是實現銷售的産品結構發生較大變化，使綜合毛利率降低；三是材料成本波動影響。

    中國西電預計，由於原材料價格上漲，盈利空間受到擠壓，上半年累計凈利潤可能仍為虧損。

    就在4月23日公佈業績的當天，中國西電突然宣佈“公司正在籌劃引入戰略投資者事宜。公司股票自 2012 年 4 月 23 日起停牌”。

    對於此次引入戰投，中國西電董事長張雅林在一份新聞稿中表示，“中國西電和GE能源在技術和産品方面的優勢互補對於西電順應輸配電設備整體解決方案趨勢、成為中國乃至全球領先的一、二次成套設備供應商具有重要意義；而雙方在全球市場營銷渠道的優勢互補則有利於西電實現國際化戰略，大幅提升一次設備在海外市場的銷售規模。”

　　合作不被看好

    華泰聯合證券電力及新能源行業首席分析師王海生對《第一財經（微博)日報》記者表示，中國西電引入戰略投資者可能與資金有關，但更多的是與眼下整個輸變電市場形勢有關。

    “一方面，因為近兩年國家在電網方面的投資減弱，特別是對高端輸電設備領域的投資較大幅度下滑，導致多家企業，如天威保變、特電變工等，盈利狀況現在都不理想。另一方面，由於‘十一五'期間每年的電網投資都顯著增長，許多企業就抱著‘市場會一直好下去'的心態投資了很多資産，到‘十一五'末期，包括特高壓變壓器在內的整個輸變電市場已經嚴重供過於求。因此，整個輸變電行業的供需情況導致了眾多企業盈利能力減弱，産品價格也一直在下降，因此中國西電缺的是訂單、是市場，而不是錢。”

    對於中國西電與GE的合作，一位不願透露姓名的業內人士認為，現在還看不到裏面有多大的利益，中國西電借助GE走國際化道路會非常吃力，未來兩三年之內估計也不會有什麼結果。”

    在特高壓變壓器市場尚未好轉，以及輸變電行業産能過剩背景之下，中國西電引入戰略性投資者的業績突圍之戰恐面臨不小的挑戰。CFP圖