滬深300指數連續收復短期均線並突破前高

　　關注即將公佈的國內宏觀數據及外圍市場波動

　　5月以來，股指受股市制度革新以及經濟見底預期影響走出揚升之勢，昨日滬指與滬深300指數收平，以日內小幅調整形式消化外圍大選不利結果衝擊。後市反彈力度取決於國內經濟政策改善幅度，需關注後半周即將公佈的宏觀數據以及外圍市場波動程度。

　　經濟觸底預期較強

　　一季度經濟增長指標顯示總需求擴張動能仍然偏弱，但單看3月份經濟數據，經濟指標總體回落幅度收窄。中國4月份PMI 指數連續五個月回升，其中生産分項指數連續兩個月快速回升，而新訂單分項指數雖略有回落但連續兩個月保持在54%以上，説明需求和供給均呈現回暖態勢。此外，4月匯豐PMI 指數終值升至49.3，雖然連續六個月低於榮枯分水嶺，但終止了惡化勢頭。目前主流市場觀點對於經濟底部的判斷多集中于二三季度，認為政策見底以及流動性相對寬裕將逐漸提升經濟增長內生動力，但後續基本面改善仍需得到數據的驗證。本週即將公佈4月份的相關經濟通脹數據，需關注經濟見底預期能否兌現，否則這種反彈行情或仍舊面臨“進二退一”的走勢。

　　資金傾向流入大藍籌

　　近期備受市場關注的首批跨市場滬深300ETF于4月底結束募集，據稱，兩隻滬深300ETF或都將採用較快的建倉步伐，預計建倉期在兩周左右。由於兩大ETF基金後期均可採用股票換購的形式，具體比例未公開披露，初步預計二級市場用於建倉的現金約為350億—400億元。那麼本週滬深300ETF或將進入密集建倉期，這有利於藍籌股市場的穩定表現，配合管理層“抑炒新扶藍籌”論調，將引發市場對藍籌股的追逐熱情。

　　此外，滬深300指數基金還存潛在利好。據悉，監管部門將很快加強對基金産品偏離基準的監管，擬鼓勵基金將基金業績相對其業績比較基準的波動水準與基金管理費的提取挂鉤。機構表示，由於基金倉位和業績基準的偏差，將帶來2400億—3600億元資金建倉滬深300指數成份股，此舉將大大推動藍籌股的行情。

　　外圍市場或成衝擊因素

　　法國和希臘大選結果已經出爐，奧朗德贏得法國大選，希臘新民主黨和社會運動黨未能贏取足夠的票數結成聯盟，兩大選舉結果，均可能使歐洲在應對債務危機的策略上發生分歧，為歐元區局勢帶來不確定性。但國內市場反應較為平淡，國內資金流動及投資者結構相對封閉，決定了其受外圍風險事件影響的顯著性相對不強。投資者仍需關注法國新總統在緊縮政策上的立場，以及希臘聯合政府是否能順利組建及新政府是否能繼續實施財政緊縮政策。

　　技術面來看，滬深300指數前期不斷表現出上漲放量、下跌縮量的良性格局，仍處於上漲通道，總體來看，近期市場仍然有望呈現振蕩偏強格局。但滬深300指數連續收復短期均線並突破前高後，在2700附近連續盤桓，上行速率變慢， 2700—2750一帶積累了相當多的套牢盤，股指多次止步於此，後市能否成功突破這一區域將成為行情轉變的關鍵點，密切關注量能變化。操作上，前期中線多單部分倉位可做滾動交易，2650止損。（鄭國艷作者單位：興業期貨）