市場表現

調研結論

行業評級

個股亮點

稀土永磁

該板塊今日漲幅為2.14%，估值偏低對板塊構成支撐作用，行業後期經過整固後，仍有上行空間。

中國目前正在進行的海上風電招標將為外來的海上風電發展打下堅實的基礎，目前海上風能是陸上風能的3倍，預計全球海上風電裝機的年複合增長率可達40%以上，在需求的驅動下，看好稀土永磁行業的前景。

☆☆☆★

中科三環的龍頭地位進一步穩固。2011年以來，稀土-釹鐵硼産業鏈經歷了很大波動，稀土價格的暴漲暴跌對釹鐵硼行業經營造成很大風險，很多公司無法轉嫁風險，丟失了客戶和市場；而公司憑藉在技術、客戶、規模、出口專利方面的競爭優勢穩固了客戶，擴大了市場份額，競爭力進一步提升。一旦市場回暖，公司訂單增長超出市場預期也就水到渠成。開來資訊綜合評級“增持”。

醫藥

該板塊今日漲幅為1.37%，估值偏低推動板塊出現超預期的表現，後期行業有望出現持續上行。

2012年醫藥投資最大的制約是不確定性。由政策導致業績導致估值的不穩定。但近期的板塊走勢表明短期的負面政策被理解成長期制約醫藥行業的因素，這點是錯誤的。從日本醫藥行業得出的結論，整體估值下移是短期行為，只要把極端負面政策度過去，該漲的醫藥股還是會漲很好，估值照樣會給上去。但估值恢復的過程一定是分化的過程。總體看，今年行業是有些艱難，但目前這個走勢下個股會提供難得的價位，看準的公司未來有信心。

☆☆☆★

2011年人福醫藥旗下的宜昌人福在種種不利的局面下，依然實現了35%的快速增長，展望2012年，麻醉藥系列的銷售人員與去年相比不會增加太多，去年新增的銷售人員也有利於推廣新産品、開拓新的科室（如腫瘤、骨科、ICU等）以及對現有産品銷售的精耕細作，公司芬太尼系列産品有望增長加速。今年在收入增長較快，費用壓力更小的情況下，宜昌人福的凈利潤可能比2011 年實現更快增長。開來資訊綜合評級增持。

電力

該板塊今日漲幅為1.819%，估值偏低使得板塊近期表現活躍，經過調整後，板塊有反彈潛力。

電力行業盈利能力長期被政策扭曲。08年以來，火電的盈利能力在“市場煤，計劃電”的政策扭曲下陷入低谷，電價漲幅遠低於煤炭價格漲幅，致使電力企業只能不斷通過負債加大杠桿來支持正常的擴展運營。負債運營基本達到極致，未來用電缺口的存在使得如果不恢復電力企業的盈利能力和投資擴展能力，2013年以後的中國經濟將處於缺電的危險境地。

☆☆☆★

華能國際一季報超預期，折舊政策調整和大士能源佔有率提高是業績超預期的主要動力。鋻於火電行業仍處於盈利復蘇期，將公司12-14年EPS提高至0.39、0.45和0.48元，開來資訊綜合評級“增持”。