相關上市公司應適應市場需求加快産品結構的調整。未來，建材行業將面對工程毛利繼續降低的風險

　　理財週報資金流動實驗室研究員 李峻嶺/文

　　2011年，房地産調控政策持續，未見放鬆之勢。相關上市公司的業績也因之受到影響。

　　兔寶寶和延華智慧是其中兩例。

　　兔寶寶公司經營人造板、裝飾貼面板，木質地板、其他木製品及化工産品(不含危險品)的生産、銷售等。延華智慧的主營業務是樓宇智慧化工程，公共安全防範工程設計、施工、維修計算機網絡系統集成，系統設備採購、工程施工、集成調試、項目管理以及運維增值服務。

　　2010年，兔寶寶公司業績呈現增長勢頭：公司營業總收入10.81億元，比上年同期增長了22.16%，營業利潤3642.03萬元，比上年同期增長了344.03%，利潤總額4471.65萬元，比上年同期增長了82.65%，歸屬於母公司股東的凈利潤3269.48萬元，比上年同期增長了47.62%。

　　但是，2011年，兔寶寶公司業績下滑，且幅度不小。公司營業總收入11.58億元，比上年同期增長了4.31%，營業利潤1731.48萬元，比上年同期減少了54.22%，利潤總額3445.4萬元，比上年同期減少了25.98%，歸屬於母公司股東的凈利潤2764.71萬元，比上年同期減少了19.91%。

　　從兔寶寶公司主營業務分行業構成情況分析：2011年營業利潤率比上年增減情況分別是：板材産品銷售增長1.92%，林木産品銷售減少17.78%，化工産品銷售減少11.52%；分産品情況看：膠合板增長1.09%，貼面板增長1.80%，木方增長3.30%，而原木減少17.78%，粘合劑減少11.52%，單板增長11.15%，地板減少1.57%，其他增長3.91%。

　　兔寶寶將出現上述業績下滑的原因歸結為經濟環境複雜多變，不穩定、不確定的因素依然存在。原材料、人工成本的上漲、貸款利率的上升、通脹壓力的加大、人民幣升值加速等多重不利因素疊加，再加上行業內受國家房地産政策的持續調控的影響，對企業發展帶來了嚴峻的挑戰。

　　延華智慧情況類似。2011年報告期內，公司營業總收入47843.54萬元，較上年同期增長22.88%。報告期內公司實現營業利潤-682.82萬元，較上年同期下降135.39%，歸屬於母公司股東的凈利潤-939.60萬元，較上年同期減少159.32%；而在2010年，公司營業總收入較上年同期增長30.08%。報告期內公司實現營業利潤較上年同期增長40.24%，歸屬於母公司股東的凈利潤較上年同期減少1.60%。從公司2010年歸屬於母公司股東的凈利潤看，下滑苗頭已經出現。

　　延華智慧在年報中解釋稱，2011年利潤總額比上年同期降低129.12%的原因有管理費用和財務費用增長，以及資産減值損失增加等；而上述原因也是歸屬於上市公司股東的凈利潤比去年同期降低159.32%的主要原因。

　　中國已經是世界上最大的建築材料生産國和消費國。但是，傳統意義上的建材行業的渠道市場空間正越來越小，産業結構正在發生顛覆性的變化。相關上市公司應該適應市場需求加快産品結構的調整。

　　未來，從財務角度分析，建材行業將面對工程毛利繼續降低的風險。人工費用成本，工程原材料、工程設備的採購，項目施工進行過程中原材料及設備價格的波動可能影響工程毛利和公司的業績。

　　建材行業未來仍要面對經濟週期的風險。國家對房地産的宏觀調控政策，實行限購令等，使得國內的房地産市場受到較大影響，較大範圍的房産積壓，對建材行業的發展形成衝擊。