美國中部時間5月5日上午9點30分(北京時間5月5日21:30)，股神巴菲特執掌的伯克希爾─哈撒韋公司2012年股東大會在奧馬哈舉行。

　　21:19:43 美國中部時間5月5日上午9點30分(北京時間5月5日21:30)，股神巴菲特執掌的伯克希爾─哈撒韋公司2012年股東大會在奧馬哈舉行。

　　21:31:12 U2的音樂響起，將播放一個小時影片!

　　22:02:46 近4萬名股東參加了今年在奧馬哈舉行的2012年巴菲特股東大會，巴菲特將主持全天的問答環節。

　　22:22:20 到底多少人參加盛會呢? CenturyLink中心給出的答案是約1.83萬人，他們是股東中的精英。雖然有約4萬人來到內布拉斯加這個小城，但不是所有人都能進場。所有座位都坐滿了人，有些個別座位上還有兩人。不過不能入場股東情緒也還不錯，只要是股東，購物吃喝都有優惠甚至可享受專場。

　　22:24:12 本次股東大會會場的安保工作非常嚴密，在會議正式開始前的預熱活動中，巴菲特的保鏢不離其左右。中間還發生了一段小插曲，巴菲特的保鏢攔住了一位衝向巴菲特並想把一本書遞給他的女士。巴菲特的保鏢還對路透社的一名記者進行了手摸式搜身檢查。

　　22:32:35 巴菲特和黃金搭檔芒格終於登上主席臺!

　　22:35:21 全場掌聲雷動!

　　22:37:35 主席臺上為巴菲特和其老搭檔查理-芒格準備了乳脂軟糖和花生糖。

　　22:41:26 問答環節開始，由三位記者提問，其中一位來自《財富》，其中一位來自CNBC。

　　22:41:47 來自《財富》的Carol Loomis代表股東向巴菲特提問：下一任伯克希爾哈撒韋的CEO是否會配有一位獨立的首席風險官?

　　22:42:16 巴菲特回答説他就是伯克希爾哈撒韋的首席風險官，由他負責確保公司不會陷入大的麻煩之中。

　　22:46:03 記者問到了繼承人問題，巴菲特回答説“董事會已經準備了一個繼承人計劃。但巴菲特未明確透露繼承人名單。

　　22:49:58 巴菲特在談到繼承人問題時開玩笑説文科專業出身的人不會成為伯克希爾的CEO，接著他一本正經的説“我的繼任者不可能完成我完成的每一筆交易，但是我的繼承人有能力勝任這項工作。”

　　22:53:40 巴菲特表示，雖然自己的繼承人無法做成像2008年自己所做的高盛和通用電氣這樣划算的交易，但是類似這樣的交易不是伯克希爾的立足之本。伯克希爾的成功是建立在像購買可口可樂和IBM這樣的公司之上的。

　　22:56:48 本次股東大會第一次邀請了華爾街的分析員來問問題，第一個提問的股票分析師Cliff Galant 問到了保險業如何規避風險。巴菲特表示，伯克希爾還是很保守的，除非遇到向911這樣的恐怖襲擊，他對自己旗下的保險業還是很有信心的。

　　22:58:21 來自康涅狄格州的一位股東向巴菲特提問你是否向其投資的公司CEO們提建議，巴菲特的回答很簡單：他不會這樣做。

　　22:59:30 不過，巴菲特也補充説，如果他認為伯克希爾的成功取決於向所投資的公司提些建議，他也會這樣做。

　　23:07:06 來自巴克萊的分析師Jay Gelb向巴菲特發問，”伯克希爾何時進行股票回購以及規模如何?

　　23:07:50 巴菲特和芒格解釋了公司進行股票回購的各種原因，但巴菲特最後表示：”我們會進行股票回購的唯一原因就是增加伯克希爾的價值。“

　　23:19:13 一位來自澳大利亞的股東談到了歐洲銀行和美國銀行的問題。

　　23:19:18 巴菲特回答説，“我將把歐洲銀行業和美國銀行放分成兩類考慮，你想一想如果17國政府都必須合作出一個計劃是什麼樣子。”

　　23:20:47 巴菲特認為，不論願意與否，財政部和美聯儲迫使銀行籌資的做法是明智的。他同時指出，歐洲銀行更依賴融資，但在獲得歐洲央行廉價貸款之前，他們不願意這樣做。最終的結果是，美國銀行目前的形勢好于歐洲銀行。

　　23:21:22 巴菲特還讚揚了前財政部部長鮑爾森和美聯儲主席伯南克的決策。

　　23:24:00 有個商學院的學生問巴菲特如果想要學習投資應該怎麼辦。巴菲特撓撓頭，然後轉向他的搭檔查理芒格，芒格説，我不覺得教育和會投資有什麼必然的關係。然後全場笑聲一片。

　　23:30:43 來自DealBook的Andrew Ross Sorkin向巴菲特問到了能源問題，是投資煤還是天然氣?

　　巴菲特回答説儘管油天然氣之間的價格比很驚人，這些能源的價格處於不斷變化中。他補充説，美國對煤的依賴程度將越來越低。()

　　23:37:20 借著一位股東的問題，巴菲特説”違背股東的智慧是職業生涯中非常艱難的事情“。

　　巴菲特還説，他所認為的理想課程是教導人如何評估一個企業。

　　23:43:47 巴菲特還談到了巴菲特規則，他解釋了更多和這個規則有關的理由，該規則旨在恢復90年代初期至中期的高級白領的稅率。

　　23:43:50 巴菲特説，巴菲特規則只會影響年收入上億的極少數人，他們平均稅率為15%，而其中不少富人的稅率甚至低於10%。

　　23:49:05 巴菲特透露過去幾個月中他險些完成一筆價值220億美元的收購交易。

　　23:50:02 一位股東説他84歲的父親不會購買伯克希爾股票的原因是巴菲特規則。巴菲特回答説這聽起來像這位84歲的老人應當擁有福克斯。

　　23:53:35 有人向巴菲特問到了第一個健康問題，“您感覺如何?”巴菲特回答説：“很糟糕。”

　　23:53:48 芒格補充説：“我對巴菲特的遭遇感到同情。”

　　23:54:44 芒格説：“我憎恨那些説巴菲特不行的話，事實上我的前列腺問題更多，但是我從不去做檢查。”

　　00:01:51 紐約時報記者Andrew Ross Sorkin在提問，他説，巴菲特，有2000多個人給我的郵箱發了同一個問題讓我問。這是個很簡單的問題, 那就是：您的身體到底怎麼樣了?巴菲特以積極的心態回應説，”好極了“，獲得了投資者經久不息的掌聲。

　　00:14:22 有人向巴菲特發問，”過去5年中伯克希爾旗下哪家公司競爭優勢提升的速度最快“?巴菲特回答説是伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司(BNSF)。

　　00:19:23 Becky Quick向巴菲特提問説，”在您之後誰將負責伯克希爾的衍生品投資“?巴菲特説，伯克希爾的部分業務，如公共事業板塊，需要使用衍生品做對衝。但一般情況下，在自己離開公司前，衍生品不太可能在伯克希爾的利潤或虧損中佔據較大比例。

　　00:25:33 巴菲特還談到股票和農場比黃金更具價值。如，伯克希爾創立時金價為20美元，其股價為15美元。現在金價為1600美元，而伯克希爾的股價已經達到12萬美元。

　　00:28:24 一位股東説近年來黃金的回報率好于投資股票，巴菲特則説從長期看他的公司已經擊敗了黃金。

　　00:31:16 紐約時報的Andrew Sorkin向巴菲特提到了一個有意思的問題，即他在個人投資問題上的決定是如何做出的?

　　00:33:20 對於這個問題，巴菲特笑著回答説，“我最好的主意都在伯克希爾。”

　　00:40:55 有人向巴菲特提問，“伯克希爾是否應當進行更多股票回購或使用股票進行是否?”“我們更喜歡用現金，只是因為我們正創造更多現金" 巴菲特説。此外，巴菲特不贊成隨意分發股票。

　　00:59:17 投資人關注傳統平面媒體與現代網絡媒體的前景。巴菲特説美國報紙已由1700余種減少到1400種。但媒體受眾不同，需求特點不同各有空間。芒格開始左顧右盼了。觀眾中有人捧著午餐盒回到會場，13美元元一盒，一個漢堡和一點零食，不貴也不便宜。芒格説會期同比所投傢俱店銷售日過千萬增長11%。

　　01:00:46 現在談到太陽能和風能，巴菲特稱短期效益出不來，但方向很有意義，等待價格合理時要投資。

　　01:04:19 來自《財富》的Carol Loomis向巴菲特提問他為什麼收購了《奧馬哈世界先驅報》，因為目前報業的前景並不樂觀。

　　01:04:26 巴菲特還指出，報紙存在的主要問題是:發行成本和在提供免費網絡內容的同時還對印刷版本進行收費。

　　01:15:37 《紐約時報》的Andrew Sorkin繼續提問：巴菲特對於伯克希爾投資的沃爾瑪的看法，是否因近期沃爾瑪墨西哥子公司的賄賂醜聞而改變?巴菲特回答説：”看起來他們或許在這個問題上犯下了錯誤。我並不認為這件事的結果會嚴重影響沃爾瑪的盈利能力“

　　01:16:01 針對沃爾瑪事件，芒格也補充説像沃爾瑪這種大公司，很難確保每個人都一直按規則行事，自己並未看到沃爾瑪”不光彩的“一面。

　　01:17:11 上半場結束，短暫用餐之後，巴菲特和芒格會進行下午的問答。

　　01:22:56 北京時間淩晨2點巴菲特和芒格的問答將繼續，會持續到淩晨4點半。各位網友，咱們也抓緊吃點喝點。下半場見!

　　02:00:16 各位網友，2012年巴菲特股東大會下半場開始。

　　02:04:16 會場有人提問“伯克希爾旗下保險公司General Re有怎樣的增長潛力”?

　　02:07:05 巴菲特表示，在收購General Re時，這家公司正在向正確的方向發展，但收購之後其發展偏離了軌道。

　　02:09:23 他説：“我認為他們更擔憂增長而不是盈利，這耗費了我們一段時間來解決這個問題。

　　02:10:19 巴菲特表示其希望General Re保險業務的增長速度快於其他業務。

　　02:13:11 一位股東談到了後巴菲特時代伯克希爾的發展方向。

　　02:15:21 巴菲特表示，在被問到包括對衝基金在內的投資者能否聚攏鉅額資金來改變該公司的文化時，巴菲特回應説可能性極低，

　　02:16:57 因為目前伯克希爾的市值達到了2018億美元，而他家族將在長時間內擁有10倍于任何一位股東的投標權。而巴菲特還補充説，“伯克希爾和多數公司的情況不同。”

　　02:19:23 有記者請巴菲特談論一下具備吸引力但需耗費大量現金的行業。

　　02:21:52 巴菲特表示，未來10年內我們將向鐵路行業投入大量資金。

　　02:24:27 在回答分析師有關伯克希爾保險浮存金的問題時，巴菲特回答説：“我們正在探索令浮存金增長的合理方式，但浮存金不會大規模增長。”

　　02:28:41 一位股東向巴菲特提問其是否擔心伯克希爾的投資經理人會因追求離開公司，巴菲特回應説這種現象不會發生，金錢並不是這些投資經理人追求的目標。

　　02:33:21 一位來自中歐的投資者問到了巴菲特對於投資于衰落行業的看法。巴菲特的回答很直接，他傾向於遠離這些行業。

　　02:34:32 巴菲特説："我從不會在幫助衰落行業復興上花費很多時間。同樣的精力和智慧應當投入到其他行業中。"

　　02:37:56 《紐約時報》的Andrew Sorkin問到了巴菲特對於谷歌和蘋果等科技公司的看法，因為伯克希爾投資了IBM。

　　02:40:13 巴菲特表示：“他們都是盈利能力很強而且很龐大公司，很難影響他們的市場領先地位。”然而，巴菲特表示其不願意投資谷歌和蘋果中的任何一家公司。

　　02:44:21 現場有人向巴菲特提問對那些會受到政治因素影響的公司的看法，巴菲特回應説經濟因素通常是最後的勝利者。

　　02:48:35 當巴菲特詢問觀眾問題的時候，一位員工説：“第四區現在沒人提問”。媒體區出現哄笑，巴菲特也頗感意外，停頓了一下説：這是第一次!

　　02:54:26 巴菲特説，BNSF的業務很難受到政治的實質性影響，公共事業板塊亦是如此。鐵路業會在國家和州的層面受到政治的影響，但政府從開支上打壓鐵路業是不明智的做法。

　　02:59:33 現場有人提問："中國需要多長時間才能出現像可口可樂一樣偉大公司?"

　　03:01:01 芒格回答説："中國已經擁有一些偉大的公司。"

　　03:03:45 巴菲特回應稱：“我們傾向於一些出口優質産品的中國公司，特別是指消費産品。中國已經擁有一些巨型公司，這些公司的市值將超過部分美國公司。”

　　03:06:37 現場有股東向巴菲特詢問：樓市的情況以及房利美和房地美是否真的是"大而不倒"?

　　03:08:14 巴菲特表示：“房利美和房地美的情況確實很糟糕。”

　　03:10:21 針對樓市問題，巴菲特繼續補充説：”對於擁有足夠的首付款和收入的借貸人來説，擁有一個可以將成本降到最低的市場很重要。

　　03:11:31 巴菲特認為，房地美和房利美將在長時間內處於接管狀態下。

　　03:13:45 現場有人提問説："大家都對你們買什麼感興趣，基於芒格反向思考法則，你們不會買什麼?"

　　03:16:48 巴菲特："我們會規避我們不理解的東西，這並不意味著我們不了解一家企業是做什麼的，只是代表我無法推斷未來五年內其盈利能力和競爭地位。"

　　03:18:34 一位股東提問："BNSF的一個優勢在於其環保性。如果一家公司是環保的且值得投資，你將如何評判?"

　　03:20:48 巴菲特："分析取決於公司的類型。我們不會從雜誌或書中尋找答案，我們關注的是特定行業或公司的動態。"

　　03:22:01 一位股東提問：“怎樣才能促使美國增長率再次達到4%?”

　　03:23:28 芒格説：“需要做很多事情，這並不容易。”

　　03:24:32 巴菲特説：“如果人口每年增長1%，而GDP增長4%，那是很好的。”

　　03:25:04 巴菲特接著説：“我們的國家並不糟糕，但我們的政治有些糟糕。”

　　03:25:45 芒格補充説：“我認為實際GDP年增長率為1%是很好的了，別把目標定得太高。”

　　03:27:59 有股東提問：“是否考慮向超級政治行動委員會(Super PAC)捐獻?”

　　03:29:31 巴菲特：“不會。我認為Super PAC的整個想法就是錯誤的。”

　　03:31:19 巴菲特説：“我不希望民主向那個方向發展。”

　　03:34:59 芒格説：“我對我們政治的本質的看法很消極。”他還説，只有當其認為Super PACs可以對人起到積極影響時，才會支持Super PACs。

　　03:39:34 有股東提問：“如果你考慮股票回購，為什麼不考慮派發股息呢?”

　　03:43:59 巴菲特表示，公司留下的每美元都會為公司的股票創造至少億美元的價值。他説，基本上，對於股東來説，將資金用於積極投資的價值高於派發股息。

　　03:46:33 “如果我們派發股息，我們股東的凈值將下降”，巴菲特説。

　　03:49:53 一位股東提問説：“相比于起步時，依靠現在所擁有的東西，你們目前的表現會好于那時嗎?”

　　03:53:25 巴菲特和芒格都表示，如果有100萬美元，現在他們的表現會強于起步時。

　　03:56:13 一位擁有一家軟體公司的年輕人提問説：“你怎麼儘量不犯錯誤?”

　　03:59:36 巴菲特説：“我們曾犯下錯誤，我們也將犯下更多錯誤。我們會一直考慮到最糟糕的情況，但我們自然傾向於做大事。”

　　04:01:47 巴菲特繼續説：“我們並不擔心犯錯誤，我所考慮的是未來如何做到不同。”

　　04:03:31 一位股東問到了比亞迪汽車，以及電動車需求的增長是否會促使比亞迪將産品供應到美國。

　　04:05:42 巴菲特請芒格回答了這一問題。

　　04:06:47 針對比亞迪的問題，芒格説比亞迪專注于中國汽車市場，儘管比亞迪進入美國的第一個重要舉動可能是涉足加利福尼亞的汽車租賃業務。

　　04:07:58 針對比亞迪在美國的前景，芒格認為，比亞迪的成功和盈利前景最終可能明朗化。芒格特地提到了政府對於電動汽車的補貼。

　　04:09:47 但當談到比亞迪在不久的將來能夠在美國售出多少汽車的問題時，芒格則簡短地説“非常低”。

　　04:10:34 芒格還認為，針對比亞迪和電動汽車在美國的發展，政府應當和對待風能和其他綠色技術那樣給予補貼。

　　04:12:56 芒格表示，近期他曾試駕了一款新電動汽車，和舊款電動車相比，新款電動車在性能上的提升令其”大吃一驚“。

　　04:16:32 看起來一些股東已經準備退場了。

　　04:18:51 現場有人提問：”其中一個最大的風險是歐洲主權債務問題。對此您怎麼看?“

　　04:20:56 巴菲特表示，歷史演進過程中我們看到了很多和主權債務有關的失敗案例。巴菲特並不知道歐洲將如何渡過這場危機。

　　04:22:43 現場還有人提問如何終結歐洲主權債務危機。

　　04:24:24 巴菲特表示，主權國家不能一直借貸，但現在也不能停止借貸。

　　04:25:56 芒格則對凱恩斯主張的國家直接干預的效果持懷疑態度。

　　04:26:16 股東的最後一個問題是理想的企業稅稅率是怎樣的?

　　04:28:14 巴菲特回答説：“去年實際上繳的稅率約為13%。企業稅稅率是35%，去年我們可以減記大部分固定資産。”

　　04:28:34 針對企業稅稅率問題，巴菲特繼續説：”我們會將資金用於我們認為存在機會的地方。“

　　04:29:24 巴菲特認為，並不是資本匱乏或稅率阻礙了經濟復蘇，企業稅稅率並不會對經濟造成重大影響，也不是美國的問題所在。

　　04:30:00 本次股東大會問答環節正式結束