3月末，希臘債務重組在歐盟與IMF的支持下成功完成，與此同時，歐元區財長會議也就“歐洲穩定機制”(European Stability Mechanism, ESM)的擴容方案達成一致，並決定提前一年，即在今年7月登陸歐洲金融市場。在雙重利好的影響之下，歐債危機呈現出前所未有的趨緩態勢，Euribor-OIS利差逐步收窄，美國貨幣市場基金對歐洲金融機構的美元拆借規模也出現穩步攀升的局面。就即將啟動的ESM而言，當前的市場情緒表明投資者已充分認可其在完善歐盟、IMF、歐洲央行三位一體的穩定框架中發揮的正面作用，但對於ESM在運作機制上存在的缺陷，市場仍缺乏必要的了解。鋻於此，有必要全面分析ESM的運作方式與特徵，為客觀認識ESM的影響、避免誤判危機走勢提供參考。

　　一、ESM成立的背景：臨時性援助機制缺乏相應法律基礎

　　二、ESM的規模：未來可用資金額為5000億歐元

　　三、ESM的結構：適度減輕新加入國家的資金負擔

　　四、ESM的特點：援助條件更為嚴格、運作機制更顯靈活

　　五、ESM的意義：長期財政整合意義高於短期融資作用

　　（中債資信）

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