哪些機構可以加入養老基金的管理陣容？公募、保險，還是將機會給予廣泛機構投資者？目前社保基金和企業年金的管理架構是否適合養老基金入市的條件？這些都是在養老金入市規則建立之前亟需解決的問題。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，目前對於養老金入市的方式，是由全國理事會統籌管理，還是由省級機構管理，或是由中央成立一個新的組織架構進行管理，在學界尚有爭議。

　　由於養老基金的特定屬性，無論以何種方式管理，包括如何對管理機構進行績效考核，如何保證資金的安全性，以及在投資方面養老基金是否享受優先權等，均應提前厘清。

　　公募備戰養老基金管理

　　經國務院批准，受廣東省政府委託，社保基金理事會投資運營廣東城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。實際上，養老金入市的聲音一齣，已經引發眾多社保基金管理人蠢蠢欲動，尤其在以管理規模衡量投研、經營實力的公募基金行業，一些龍頭基金公司早已盯上了養老金這塊“蛋糕”。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，3000億元規模的補充養老保險——企業年金的運營，就曾引發眾多基金公司的激烈爭奪。目前，共有16家基金公司具備社保基金管理資格，也最可能在養老基金入市中率先獲利。有媒體報道稱，已有基金公司向全國社保基金理事會提交了養老基金投資方案。

　　市場更關注的可能是養老基金入市能否帶動行情轉暖。上投摩根基金組合經理李真指出，市場仍在不斷熱議廣東省地方1000億養老金“入市”的話題。保守估計，年內或至少有600億元資金分批流入債市；未來養老金有望成為債市最重要的機構投資人，債券市場或由此再次迎來中長期利好。

　　如何創造條件入市

　　有業內人士指出，管理養老金等社保基金的組織一般為社保局下屬機構，集保費徵收、基金管理、投資運作等職能于一身，以政企合一的方式運營基金，存在缺乏監督、信息不透明，難免存在暗箱操作、效率低下等問題。

　　有公募基金人士告訴《每日經濟新聞》記者，廣東省1000億元養老基金也有可能由社保理事會直接管理，而不進行委託投資。這種投資思路有可能陷入上述風險。如果引入金融機構進入養老基金的管理系統，這些金融機構也需具有足夠的管理水平，以保證這部分資金的安全。

　　對基金公司而言，養老金這塊大蛋糕看上去很美，但能分享多少還屬未知。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，多家基金公司即將上報的養老金投資組合方案，在標的選擇上與公募基金産品差別不大，但在投資風險控制上有更嚴格的“紅線”；在資産配比上，大部分資金將配置到風險較低的債券等産品。

　　除了股票倉位限制之外，基金公司能夠拿出的投資方案，在投資策略、倉位控制、標的選擇、時機把握方面，都與之前的社保基金的投資管理沒有太大差別。這是否適合養老金的投資屬性和投資訴求，也是業內爭論的焦點。