新疆浩源IPO 擅自提價拉升業績難持續

　　4月19日，壟斷了新疆阿克蘇地區多個城市燃氣業務的新疆浩源天然氣預披露招股書，公司擬發行不超過1,833.8萬股，擬於深交所上市。然而，新疆浩源通過違規擅自提高天然氣銷售價格提高毛利率；有媒體質疑，依靠違規漲價拉升毛利率，這樣的盈利能力難以持續。

　　招股書顯示，新疆浩源主要從事城市燃氣業務，目前已在阿克蘇地區的阿克蘇市、烏什縣、阿瓦提縣等多地取得了30年的特許經營權並已實際從事城市燃氣服務。公司在上述地區開展的業務具有自然壟斷業務，完全佔有上述地區的城市燃氣業務。

　　值得注意的是，數據顯示，截至2011年6月末，新疆浩源的綜合毛利率高達47.25%，而同業的陜天然氣僅為22.83%，深圳燃氣為17.77%，長春燃氣僅為12.54%。然而，據2011年8月份國內部分城市車用天然氣價格表，廣東的價格是4.7元每立方米，陜西為3.55預元，長春為3.7元，新疆浩源所壟斷的阿克蘇地區價格最低，為2.3元每立方米。也就是説，以上城市天然氣單價均比阿克蘇地區高，但新疆浩源的毛利率和凈資産率依然高於這幾家企業。

　　更為重要的，有媒體調查發現，2011年4月份，阿克蘇市車用天然氣從2009年開始多番漲價，且都未經發改委審批。同年4月16日，阿克蘇地區發改委在回應説：地、市兩級發改委知道新疆浩源連續漲價是違規的，但因為該企業正在申報上市，財務三年不能動，所以就默認了。

　　據了解，目前我國相關政策明確規定，城市燃氣價格的確定和調整，由城市燃氣經營企業提出，經物價主管部門審核、批准後方能組織實施。這樣的情況下，經營企業並沒有漲價自主權。對此，媒體質疑，依靠違規漲價拉升毛利率的企業，其盈利能力難以持續。[詳細內容查看專題：新疆浩源IPO 擅自提價拉升業績難持續]