■已經淡出國際直接投資領域數十年的國有化風險再度現身——近日，阿根廷政府宣佈將強行控股該國第一大石油企業雷普索爾－YPF公司，實現國家對石油資源的控制。

　　據悉，YPF公司第一大股東、西班牙雷普索爾公司目前擁有YPF公司57.43%的股份，阿根廷政府的強行收購無疑將令雷普索爾的股份喪失殆盡。對此，西班牙政府明確表示將採取“明確”且“有力”的措施對阿根廷予以報復。從更廣泛的角度而言，阿根廷政府此次強制收購行為不只使雷普索爾公司遭遇十分慘重的損失，同時也向在阿投資的跨國公司敲響了國有化風險的警鐘。

　　如何看待海外市場國有化風險

　　作為企業對外直接投資的風險之一，國有化風險曾集中大面積出現于上個世紀60～70年代。按照《簡明不列顛百科全書》的權威定義，所謂國有化就是“由國家來改變或承擔私人財産的管理和所有權”。 這裡的“私人財産”不僅指國內私人投資形成的資産，也包括外國直接投資者所有的財産全部或部分。而根據聯合國《各國經濟權利義務憲章》第2條的規定：“每個國家有權將外國財産的所有權收歸國有、徵收或轉移 ”，因此，一國政府對外資實行國有化已經得到國際社會的普遍承認和支持。

　　相對於戰爭、利潤轉移等政治風險而言，國有化風險其實是跨國公司對外直接投資活動中面臨的最為突出風險。雖然要求東道國對國有化予以全部賠償的呼聲近年來與日俱升，但實際上東道國都奉行著適當補償的原則，其最終補償金額都大大低於市場價值，而且補償時間有時長達30年甚至更久；不僅如此，不少國家補償的手段還是政府的長期債券，其未來價值存在著更多的不確定性。需要特別注意的是，研究表明，資産超過 1億美元的公司遭受沒收的比率比資産少於100萬美元的小型子公司大50倍，因此，大型子公司所承受的國有化壓力和損失將更大。