2011年上市公司年報披露行將結束，據證券時報統計，截至4月26日24時，滬深兩市已有2321家披露年報。證券時報選取了股神巴菲特看重的幾個指標，借助於股神的智慧來幫助投資者觀察、分析上市公司的盈利質量、成長能力和公司治理。

　　按巴菲特的標準，毛利率過40%是底線。所以，毛利率持續較高、長期能賺錢的公司可以堪稱是上市公司中的“高”，再加上凈資産收益率高於15%、凈利率高於5%，一個可供選擇的“高帥富”公司就這樣誕生了。如圖所示（請點擊查看《證券時報》快訊頻道獨家欄目“財經CT室”中的精彩財經圖片，網址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），今年A股公司的毛利率超過40%的並不太多。結合已披露年報上市公司2011年業績來看，254家公司已經連續5年保持了毛利率超過40%。考慮很多上市公司上市時間不長，嚴格按照巴菲特要求至少十年高毛利並不切合實際。即便如此，這254家公司也並非全都是巴菲特眼裏的優秀公司，很多公司連續高毛利，卻並非是真正意義上的“高帥富”。

　　高毛利是巴菲特很看重的一個財務指標，他認為只有具備持續競爭力的公司，才能保持高毛利。他投資的可口可樂毛利率一直保持60%以上，穆迪及伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司也是如此。但巴菲特絕不單純以高毛利來衡量公司的質量。254家連續5年高毛利的公司，從毛利率指標來看光鮮照人，但只要加上凈資産收益率高於15%，凈利率高於5%這兩個指標過濾，254家公司中，就有179家公司褪去華麗外衣，僅剩下75家公司。事實上，凈利率高於5%可能仍不足以滿足巴菲特的要求，因為有些時候CPI就已經超過5%了。

　　剩下的75家“高帥富”公司主要有白酒、醫藥、旅遊、IT等幾大類。如圖所示（請點擊查看《證券時報》快訊頻道獨家欄目“財經CT室”中的精彩財經圖片，網址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），三安光電、萊寶高科、南國置業等公司在一段時間經歷了行業的繁榮發展，短期一兩年、甚至幾年內呈現出較強的盈利能力。

　　巴菲特之所以強調連續10年以上保持高毛利，就是要規避這種搭乘上行業高景氣度浪潮的公司。例如，國內房地産公司經歷了連續多年的高景氣度，從財務數據上看，這些公司往往體現出很強的獲利能力，但實際上，一旦脫離行業屬性，很多公司就喪失了自身的護城河。巴菲特喜歡那種能夠經得起時間考驗的、依靠獨特競爭力立足於市場的公司。

　　從數據上來看，初步符合巴菲特毛利指標的公司主要是白酒公司和部分制藥企業、資源型企業，如圖所示（請點擊查看《證券時報》快訊頻道獨家欄目“財經CT室”中的精彩財經圖片，網址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），具體包括酒類裏的貴州茅臺，醫藥裏的雙鷺藥業等。

　　財經CT室：巴菲特教你看年報 A股有哪些高帥富

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