隆鑫通用過會 上市旨在圈錢成長存缺陷

　　4月18日，證監會發審委審核通過了隆鑫通用動力股份有限公司首發申請，此次隆鑫通用擬發行8000萬股，發行後總股本8億股，擬於上交所上市。

　　根據招股説明書披露，隆鑫通用主要從事摩托車、摩托車發動機、通用動力機械的生産和銷售，三大業務均居各自行業的前列，其中通機産品年銷量160萬台，僅次於美國“百美通”、日本本田，位居世界第三。目前隆鑫通用總資産44.45億元，其中凈資産23.53億元；公司2011年實現營業收入68.35億元，凈利潤4.52億元。

　　不過，隆鑫通用龐大銷量使公司資金充足，公司選擇此時上市，不得不讓人懷疑其上市目的。招股書財務數據顯示，截至2011年末，隆鑫通用短期借款和長期借款均為零，賬面貨幣資金餘額高達2.52億元。不僅如此，隆鑫通用還對外放債，而且是向控股股東。隆鑫通用招股書披露，2009年該公司向隆鑫通用提供資金39.64億元，當年隆鑫通用歸還31.32億元，當年累計利息收入高達1億元。2010年，隆鑫通用再度向隆鑫通用提供資金12.80億元，2010年度隆鑫通用歸還30.20億元，當年累計利息收入5235.35億元。有投行人士表示，公司之所以上市，無非是奔著資本高回報去的，受益最大的是大股東。

　　同時，隆鑫通用還曝露出一些成長性缺陷。首先，2009年至2011年，隆鑫通用摩托車毛利率分別為：19.85%、17.59%、14.49%，摩托車發動機毛利率分別為15.34%、13.49%、11.06%，通力機械産品毛利率為25.03%、21.14%、19.99%，毛利率呈逐年下降趨勢；其次，由於自身原因，公司全部或部分産品排放不能達到“國三”標準，因此不能及時獲得國家“國三”産品公告，將對市場銷售帶來較大不利影響；此外，隆鑫通用還面臨著對單一大客戶依賴過大、摩托車行業困境加劇等問題，這些都成為公司未來發展的隱憂。【專題鏈結：隆鑫通用IPO過會 上市旨在圈錢成長存缺陷】