李丹丹

　　外匯局4月26日發佈的數據顯示，今年一季度，我國國際收支改變了去年第四季度經常項目順差而資本項目逆差的格局，重新出現經常項目與資本項目“雙順差”，顯示今年以來我國外匯凈流入較上年底有所反彈。但外匯局相關負責人指出，目前尚未看到我國重新面臨資本大量流入的壓力。

　　資本項目重回順差

　　最新公佈的一季度國際收支平衡表初步數據顯示，2012年一季度，我國國際收支經常項目、資本和金融項目呈現“雙順差”，國際儲備資産繼續增長。

　　國際收支狀況總體趨於更加平衡，經常項目順差收窄，佔國內生産總值比重進一步下降。初步估計，一季度經常項目順差247億美元，同比下降14%，經常項目順差與當季國內生産總值之比僅為1.4%，較上年全年下降1.4個百分點。

　　資本和金融項目順差(含凈誤差與遺漏)499億美元，而去年四季度資本項目為逆差481億美元。其中直接投資凈流入441億美元。值得注意的是，雖然今年以來我國外匯凈流入較上年底有所反彈，但同比仍處於下降趨勢。一季度資本凈流入規模同比下降56%。

　　國際儲備資産增加746億美元，其中，外匯儲備資産增加748億美元(不含匯率、價格等非交易價值變動影響)，在基金組織的儲備頭寸減少4億美元，特別提款權增加2億美元。

　　尚未面臨資本大量流入壓力

　　今年一季度新增外匯儲備1238億美元，外匯局相關負責人表示，這不能説明我國重新面臨資本大量流入的壓力。

　　一方面，一季度外匯儲備餘額的增長主要是由於資産價格及匯率變動等因素引起的儲備資産賬面價值的增加，不反映實際的跨境資本流動。另一方面，外匯儲備增加額中包含儲備經營收益，考慮到我國經營管理的外匯儲備規模較大，其經營收益對外匯儲備餘額增加的拉動作用明顯。

　　而且，一季度再現資本凈流入主要是因為國際市場環境改善，全球投資風險偏好上升，資本回流新興市場。但與上年同期相比，一季度跨境資本凈流入同比仍下降50%以上。此外，由於歐債危機仍在不斷發展演變，全球仍處於金融去杠桿化進程中，跨境資本流動大進大出的風險增加。