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　　中國證監會晚間預披露了長春迪瑞醫療科技股份有限公司(以下簡稱“迪瑞醫療”)首發招股書申報稿。迪瑞醫療此次擬發行1534萬股，發行後總股本6134萬股，擬於深交所創業板上市。但前子公司産品頻上黑榜、負債總額暴增以及存貨週轉率遠低於同行水平等三大問題讓迪瑞醫療上市路蒙上陰影。

　　迪瑞醫療曾遭行政處罰 前子公司産品屢上質量黑榜

　　招股書顯示，2010年3月，公司下屬子公司長春迪瑞制藥有限公司(以下簡稱“迪瑞制藥”)生産的藥品“雙氯芬酸鈉腸溶片”(批號：080103、080303)，經有關部門抽樣檢驗，檢查項不符合規定，該批産品被藥監主管部門認定為劣藥，違反《中華人民共和國藥品管理法》第四十九條第一款。迪瑞制藥因此受到行政處罰，涉及罰沒金額共計15115.80元。

　　據悉，迪瑞醫療自2004年6月起控股迪瑞制藥，2010年5月，公司為了主攻醫療檢驗儀器及配套試紙試劑的研發、生産與銷售，將其持有迪瑞制藥的全部股權轉讓給吉林省吉塔房地産開發有限公司。如今，雖然迪瑞醫療不再擁有迪瑞制藥的股權，但迪瑞制藥是在迪瑞醫療“掌管”期間出現的問題，迪瑞醫療對産品質量監督把關不嚴值得質疑。

　　除了上述藥品被查出不合格之外，迪瑞制藥在迪瑞醫療控制期間(2004年6月-2010年5月)生産的多批次産品，也曾登上地方藥監局的質量黑榜。經不完全統計，近年來迪瑞制藥有16批次産品因釋放量、有關物質等項目上檢出不合格(如下圖。注：批號顯示的為生産時間)。

　　“宋氏三人”持股比例超9成 迪瑞醫療上市或成其暴富提款機招股書顯示，迪瑞醫療實際控制人為宋勇，直接持有11.54%股權，並通過瑞發投資簡潔控股71.7391%股權，兩項合計共計持有股權83.2%。在迪瑞醫療股東名單中，宋勇的妹妹宋潔和以及妹夫顧小豐共計持有9.45%股權，宋氏家族三人持有迪瑞醫療股權超9成。迪瑞醫療2011年每股基本收益為1.66元，其上市股價極有可能在20元附近，那麼宋氏三人股份賬面價值將達到11億元，迪瑞醫療的上市將成三人暴富機器。

　　負債總額驟增 資金週轉或現隱憂

　　招股書顯示，迪瑞醫療2011年負債較2010年猛增7000萬元，短期借款5000萬，用於採購原材料及支付迪瑞工業園工程建設資金，負債總額比上年增加了135.21%。不僅如此，其流動比率及速動比率也呈現逐年下降趨勢，短期償債能力打折。從資産負債率上看，2009年末、2010年末和2011年末公司資産負債率分別為36.20%、24.56%和34.71%，呈現逐年上市趨勢。迪瑞醫療負債的大幅增加，或將導致資金週轉能力下降。

　　存貨週轉率遠低於同行業水平 變現能力受質疑

　　招股書顯示，迪瑞醫療2009-2011年三年存貨週轉率分別為2.52、1.9,1.71，但其行業平均值為2.59、2.67.2.69，遠低於行業平均水平。迪瑞醫療存貨週轉率逐年下降主要原因是存貨週轉率較高的制藥業務收入佔比逐年下降，拉低公司存貨週轉率平均值。剔除迪瑞制藥因素，公司報告期內的存貨週轉率分別為1.24、1.60和1.71，呈逐年上升趨勢，但仍低於同行業可比公司平均水平。