在一季度基金實現盈利的情況下，二季度隨著投資者信心的恢復，基金倉位與總市值預計將雙雙回升。

　　基金一季報本週三已經披露完畢，66家基金公司的總市值較去年四季度小幅回升了1.88個百分點，連續兩個季度回升。全部1027隻基金中，有919隻扭虧為盈，一季度共實現盈利380.51億元。一季度各類型基金整體實現盈利，其中過半盈利來自於股票型基金。然而，在此情況下，僅有17家基金公司的基金實現凈申購。這種矛盾的狀況恰恰印證了A股市場已在一季度出現拐點。

　　若不分類統計，全部66家基金公司的股票倉位為58.5%，較去年四季度的59%下降了約0.5個百分點。但從趨勢上看，下降速度較2011年大幅放緩。2011年，全部基金的股票倉位從一季度的70.8%下降到四季度的59%，平均每個季度下降3%。

　　單從偏股型基金來看，今年一季度的股票倉位已經有所回升。我們預計，二季度基金的股票倉位整體將上升。

　　從行業配置來看，積極投資偏股型基金持有的前五大行業分別為機械設備、金融保險、食品飲料、房地産和生物醫藥行業。值得一提的是，一季度國內基金增持的前三大行業分別是房地産、金融保險和採掘業等週期行業，而遭到最大幅度減持的則是信息技術業和生物醫藥等非週期類行業。降低防禦類配置、增持週期類股票，説明基金業對A股的信心正在恢復，風險偏好有所回升。不過，市場投資者的信心似乎尚未恢復——一季度除貨幣型基金實現小幅凈申購外，其他各類型基金均遭遇了不同程度的凈贖回。債券型基金的贖回比例最高，凈贖回6.40%。混合型基金凈贖回2.74%，排名第二。股票型基金凈贖回2.32%，投資者選擇落袋為安。

　　總體來説，從2008年國際金融危機至今，全部基金的總倉位最低在46.75%，最高在73.7%，目前的58.5%處於中等偏低水平。一季度，基金扭虧為盈，市值環比上升，而多數類型的基金仍處於凈贖回狀態。筆者認為，這説明市場走勢正處於轉捩點。在基金實現盈利的情況下，二季度隨著投資者信心的恢復，基金倉位與總市值預計將雙雙回升。

　　（作者 高蕓單位：寶城期貨）