期指昨日大幅波動，早盤的快速大幅拉高後的連續跳水與午後連續回升，讓投資者情緒飄忽不定，期指成交量創出近期新高，持倉有所下降。外圍市場的不確定與國內寬鬆預期相交織，投資者情緒不穩定，行情一旦有風吹草動，多空因素的效應都會被進一步放大。

　　政策放鬆空間仍在

　　4月匯豐中國製造業PMI（採購經理人指數）初值為49.1，較3月終值48.3有所回升，但連續第6個月位於榮枯分水嶺50以下。我們關注的是，不論政策放鬆是否已經傳導到中小企業，一個不爭的事實是政策放鬆的空間依然存在。

　　創業板退市制度掀波瀾

　　創業板退市制度定於5月1日開始實施，新規則較市場預期更為嚴格，對業績的要求更嚴，創業板的風險近期還有待釋放。然而，完善退市制度有利於創業板股票的估值回歸和長期發展，儘管創業板短期受政策壓力影響下跌在所難免，但未來的投資機會會隨著調整的深入有所顯現。從中長期來看這無疑又成為眾多投資者的一個良好預期。

　　通脹擔憂未除

　　國家發改委今年連續兩次上調成品油價格，雖然成品油價格在CPI中所佔的比重較小，但中長期來看，油價上漲的影響將通過對農産品運輸成本、化肥價格等方面的影響來顯現，CPI的反應會滯後顯現。通脹壓力潛在將部分打消投資者利好政策的預期。

　　市場上的投資節奏主要受到各類“預期”的影響。在外圍市場不産生“黑天鵝”效應的情況下，大幅波動之後國內市場預計將呈現短期振蕩，但相對偏強的“利好”預期將會繼續成為中短期市場的強有力支撐。（廣發期貨 謝貞聯）