本週前兩個交易日的調整，尤其是以創業板為代表的小盤股的回落，相對比較慘烈。管理層反復喊話“不要炒新炒小炒差”，要樹立起正確理性的投資理念，但如此淳淳教導，投資者並不一定能聽進去。多年的市場風氣，在短期內轉變的可能性不會很高。

　　創業板退市制度將在5月1日實施，直接導致週一的創業板個股出現大面積跌停。周小川行長關於貸款利率市場化改革可先行一步的言論，則直接導致銀行股在週二早盤強勢拉升。市場先生脾氣一向不好，且非常善變。週二早盤上證指數從最大漲幅超過1%，到最大跌幅超過1%，僅僅用了1個小時多一點。指數如此，部分個股的波動幅度就更加劇烈了。這非常容易讓人聯想到是不是一個微型的530，市場的風格或許將會發生一些轉變。白馬股和符合未來産業政策和經濟發展方向的公司，將繼續在接下來的市場中受到資金的推崇和追捧。530之後當時市場的一些藍籌大盤股出現了持續上漲甚至翻番的走勢，並且一路把股指推高到6000點以上。當然，歷史不會簡單重復，可是卻有著驚人的相似性。

　　當然，以今日之環境，難以再現530之後的大漲，但中短期內依然有較大概率出現震蕩攀升格局。首先，一些估值合理的大象股，分紅率已經達到5%的水平。這就是為什麼近期廣東地方養老金入市以及韓國養老金積極入市的內在原因：一方面是相當於買進一個看漲期權，一方面是有著穩定的現金流回報。事實上，國內經濟經過三十多年來的高速發展，雖然是建立在結構不平衡的基礎上，畢竟存在著較大的競爭優勢。再加上如此巨大的國內市場，足以促使國內公司有成長為某一領域巨無霸的可能性，比如我們的工程機械、我們的白色家電等等。

　　投資者長期以來炒作價差的風格，是不正常市場的必然産物。在一個沒有穩定分紅的市場，價差必然是大多數投資者交易的唯一目的。事實上，A股市場確實存在著數量巨大的垃圾公司甚至還有一些僵死公司，上市公司治理理念的不完善以及懲處的力度不足，是治理股市的兩大頑疾。但市場風格的轉變是一個長期的過程，短期市場的走勢或將再一次顯著影響到投資者的行為。

　　具體到市場走勢，上證指數週二打到半年線的位置受到強烈支撐，並一路震蕩上行。2400點一線一方面是一個整數關口，另一方面也是2242點這一波上漲的頸線位置。所以市場在此出現反復，應在投資者的預期之內。上證指數上方的顯著壓力是前期的高點2478點附近和年線2500點附近，隨著股指迫近該區域，後市還有出現振幅加大的可能性。

　　令投資者稍感安慰的是，昨日股指期貨持倉量並未增加反而出現急劇下降，這表示空頭大佬們利用天賜良機紛紛平倉出局。持倉量的進一步下降，是多空雙方看法趨於一致的表現，這也預示了指數下行空間相對有限的運行格局。在4月份業績風險即將釋放完畢的情況下，場外資金或許可以逐步入場佈局。近期金改概念股氣勢如虹，就足以説明資金不甘寂寞。我們認為“金改”是經濟政治改革的前奏和預演，將很有可能得到長線資金的不斷挖掘。