財經評論員 葉檀（資料圖）

　　4月22日，香港證監會開出最高罰單，吊銷兆豐資本的保薦人牌照，並處以4200萬港元罰款。原因是，兆豐資本在內地布料生産商洪良國際于2009年申請赴港上市時，沒有履行保薦人職責。

　　香港證監會再次以鐵腕彰顯維護股票市場秩序的決心，上一次則是在電訊盈科分拆案上，成為中小投資者的堅強後盾。

　　讓人關注的是，洪良國際案為什麼不啟動退市制度，而直接在洪良國際上市三個月後凍結了資産？為什麼將兆豐資本永久禁入，不給他們改過的機會？

　　洪良國際于2009年12月24日上市，次年3月29日被香港證監會入稟高等法院，起訴公司的招股説明書存在數據虛假、對投資人有誤導，以及嚴重誇大公司的財政狀況的現象。市場人士分析，洪良國際涉嫌提高毛利，誤導投資者，上市首日即破發。香港證監會隨即將洪良國際停牌，並凍結集資所得9.974億港元，要求退還給投資者。

　　此案例歷時頗長，至今尚未結束，處罰嚴厲前所未有。香港證監會申請強制令、凍結涉嫌違法人士資産已屬罕見，歸還新股交易尚無先例。香港證監會疾顏厲色的根本原因是，大幅提升違規風險，以儆效尤。

　　此案的背景是，在香港，疑似造假上市日漸氾濫，一些企業將造假上市視作圈錢捷徑，一旦上市就業績變臉，嚴重荼毒市場生態，投資者成為魚肉。今年以來，內地民企股霸王、百麗、碧生源、好孩子等公司業績紛紛下滑，博士蛙更被前審計機構德勤指責經銷商與供貨商存疑。投資者的抱怨聲成為沉重壓力，市場的誠信度迅速衰退。若不嚴懲，必然出現劣幣驅逐良幣的市場整體性敗落。