創業板指數23日大跌5.25%，小盤股成為A股市場的殺跌主力。

　　普遍估計5月1日起實施的創業板退市制度對創業板有殺傷力，不過不會太大。畢竟，“創業板退市制度”的消息從去年底以來就一直流傳，出臺也只是早晚的問題，持有創業板股票的投資人應該早有預期才對。但出人意料的是，此次的跌幅還是遠超預期。

　　作為A股史上第一個具有真正意義的退市制度，創業板退市制度的推出短期將會對市場有一定利空作用，但其殺傷力怎麼會如此之大？

　　退市制度的推出，為A股市場中“擊鼓傳花”的遊戲畫上了一個終止符。只能通過博差價到股市賺錢的股民比誰都明白，本身不為股民創造價值的上市公司失去了博傻的道具價值，那些不能為公司創造利潤、不能為股民分紅的股票什麼都不是。

　　另一方面，創業板積累的泡沫相對主板來説的確很大。創業板市盈率為33.10倍，相當於滬深300溢價水平的3.04倍。在創業板市盈率高企的同時，業績卻呈下滑趨勢。

　　Wind數據顯示，截至目前，創業板全部306家公司都預告了今年一季度業績。其中89家公司業績下滑，這其中有27家創業板公司預計一季度業績下滑50%以上。同時，還有15家公司預計虧損。今年一季度創業板公司業績下滑和虧損存在擴大趨勢。

　　更關鍵的是創業板公司業績增長放緩趨勢明顯。2011年度創業板公司平均營業收入增長率、平均凈利潤增長率分別為26.62%、13.88%，分別低於2010年度的38.02%、31.2%。同時，業績分化趨勢進一步顯現。291家創業板公司中2011年度營業收入負增長的公司有30家，佔比10%；而凈利潤負增長的公司達到了87家，佔比近三成。

　　在經濟增速趨緩的大背景下，面臨行業波動、市場萎縮、環境變化等外部衝擊，創業板公司的業績更容易受到影響。對此，證監會有關部門負責人曾警示説，創業板企業大部分處於成長期，創新能力強、成長性高，同時伴隨規模小、業績不穩定、經營風險相對較高的特點，業績出現波動是正常現象。此外，影響企業發展的因素複雜多樣，創業企業在技術研發、市場開拓、業務發展等方面往往不會一帆風順，出現業績變化甚至經營失敗的情況都是可能的。

　　隨著創業板退市制度推出的臨近，業績虧損的公司退市風險確乎。