神州綠盟IPO 盈利靠補貼股權穩定存疑

　　4月12日，國內信息安全領域龍頭神州綠盟預披露IPO招股書，擬發2500萬股，發行後總股本1億股，擬於深交所上市。公司近三年的凈利潤超一半來自稅收優惠，且公司PE鼎立的股權架構令人擔憂其穩定性。

　　招股書顯示，神州綠盟憑藉強大的技術研究和科研實力，在行業中佔有重要的綜合市場競爭地位，成為國內信息安全領域的領導廠商之一，為政府、運營商、金融、能源等服務。2011年，神州綠盟營收4.15億元，凈利潤9302.07萬元；2010年營收2.96億元,凈利潤6574.49萬元；2009年營收為2.27億元，凈利潤3800.98萬元。

　　然而，媒體通過對公司招股説明書的梳理髮現，神州綠盟近三年來凈利潤的半數來自稅收優惠。公司作為高新技術企業和2010年度國家規劃佈局內重點軟體企業，從2009年起享受稅收優惠政策。從2009年起至2011年，國家對公司的補助和稅收優惠佔公司凈利潤的比例分別達到了51.67%、66.19%、56.08%。專業人士表示，企業享受優惠稅率有期限，如果優惠取消，補助降低，業績將會受到較大影響。

　　此外，神州綠盟前四大股東中有三家為專業PE（Investor AB Limited、聯想投資和雷岩投資），合計掌控著發行前高達66%的股份。媒體分析，如果PE是公司主要股東甚至控股股東，其大舉拋售勢必對二級市場造成較大影響。儘管設定了3年的鎖定期，但神州綠盟PE鼎立的架構令人擔憂其股權穩定性。[詳細內容查看專題：神州綠盟IPO 盈利靠補貼股權穩定存疑]