貨幣政策進一步寬鬆預期逐漸升溫

　　資金入場熱情高漲，上漲行情延續

　　綜合全球範圍內流動性寬鬆的大環境及國內短期資金價格回升等多重因素考慮，央行“降準”已是勢在必行。市場普遍預計的“降準”時點在4月末或5月初。

　　在近期上漲行情中，資金入場熱情有所升高。一方面，市場在經過快速下跌後，對前期底部給予了充分確認，投資者普遍産生了下降空間有限、上漲空間巨大的良好預期；另一方面，短期資金搏“降準”的積極性上升，投資者對政策紅利的追逐使得其追漲意願膨脹。國際市場上，IMF新獲逾4300億美元的募資額，已超過此前提出的4000億美元目標。金價處於下行通道，西班牙國債超額認購率上升。種種跡象表明，隨著國際社會對全球金融穩定及為解決債務問題作出積極努力，全球配置風險資産、追求風險收益的積極性增加。

　　投資者普遍擔心的前高附近獲利盤拋壓，短期來看發生的概率不大。首先，隨著金融改革的提出，資本市場尤其是民間資本市場服務實體經濟的能力將有所增強。無論從改善企業資金鏈現況，還是從市場資源得到有效配置的角度來講，在具有良好持續性的政策催生下，相關地域板塊、行業板塊均有望延續強勢格局。其次，創業板退市制度久經波折後正式出臺，5月1日起實施，對於國內證券市場是一次具有重大意義的改革，如果能夠執行到位，將極大程度上改善投資者對股市“圈錢”的認同。再次，在良好的“降準”預期下，資金更傾向於“降準”充分發酵並兌現後離場。由此判斷，在“降準”兌現之前，市場短期資金離場的概率不大。

　　在“降準”兌現之前，利好政策的預期仍將支撐大盤短期內延續強勢。在利好政策兌現後，市場或因為缺乏新的利好預期而出現因獲利盤離場引發的回調。操作上，在指數到達前期高點之前，投資者仍需考慮以做多策略為主，同時關注市場成交量的變化，一旦放量滯漲就需要控制風險。（金元期貨 王雪松）