清明小長假之後，股指強勢實現周線三連陽，上周的放量上漲更是振奮人心。自3月底以來，指數的上漲時間已經超越了原有反彈模式所應有的時間，這就意味著此次反彈已經擺脫了弱反彈的模式，且出現了向強反彈模式進發的跡象，或許滬指短期將挑戰2478點高點。

　　無可否認，市場的上漲依然是在金融改革創新概念的發酵之下所産生。前兩周金融改革概念股的龍頭股浙江東日（600113）繼續在高換手中不斷創出新高，自年初以來其上漲幅度已經超過200%，江浙、深圳、天津、上海等地的金融改革概念股反復活躍。在樂觀情緒不斷推升的時候，央行適時表態，將通過多種手段穩步增加流動性，這給一直以來都等待著調準降息的市場吃了一顆定心丸，成為推動指數突破2400點的重要推手。上週四及週五，純正的金融行業開始啟動，保險、券商、信託等非銀行金融品種出現大幅上漲的走勢，其餘如創投、期貨概念、證券軟體等相關板塊也均表現搶眼。看來，金融改革概念開始從炒地圖的模式，轉到了看起來更合理的泛金融類股票上。這也意味著，或許正規軍也開始加入這一場金融創新的故事中來。

　　不過，儘管市場憧憬金融改革和金融創新能夠給經濟帶來新的增長活力，但筆者看來，金融本身並不創造新價值，它的實質還是資本的優化配置，這一次金融改革到底能不能帶來令人滿意的結果，現在還很難做出結論。如果從一個比較苛刻的角度來看，溫州金融改革更像是為解決溫州地區面臨的地方性民間借貸問題不得已推出的政策，深圳的金融創新則主要是將本已持續很久的深港地下流動資金陽光化，上海和天津更像是跟風之作，其實質性作用究竟能有多大？筆者確實很難想象出來。畢竟金融改革也是把雙刃劍，如果實體經濟沒有迅速扭轉下滑頹勢，那麼金融改革最後只有兩種結果：一是利潤的換手遊戲，二是資産出現嚴重泡沫化。

　　如果出現前者的話，那麼市場表現或許就是維持結構性行情，指數延續震蕩走勢，因為除了非銀行金融業以外，其他産業並不會在這次改革中獲得實質性好處，這時就需要投資者緊密團結在券商、信託、保險、創投等板塊周圍，以輕指數重個股的模式反復炒作。而如果是後者的話，那麼市場表現就是暴漲暴跌，在較短時間內市場有走出一波小牛市的可能，但在資産泡沫化破滅後則將大幅下跌。

　　本週需重點關注三個方面：一是繼續關注圍繞金融改革和創新而被市場熱捧的券商、創投、新三板、信託、保險、參股金融企業等板塊，在尚未落幕之時可以跟隨參與。二是需要規避創業板的風險。上週五收盤後，深交所發佈了《創業板上市規則》修訂稿，主要是完善了創業板的退市制度，最近一年以來走勢疲軟的創業板可能會再受打擊。創業板中雖然有今年以來表現超強的舒泰神（300204）、東寶生物（300239）等企業，但更多的公司則表現不佳，自去年中以來全市場跌幅最大的50隻股票中36%是創業板股票，而創業板目前總數也只有全市場的13%，近期參與創業板企業要實現盈利或許只能是小概率事件。三是年報和一季報即將面臨最後的公佈期，一般來説，成績較差的孩子往往傾向於晚交作業，上市公司也差不多，最後一週公佈年度業績的公司往往是業績比較差的公司。而季報雖然沒有這個規律，但是從一季度各類數據中可以得知大部分企業業績不佳，需要注意踩踏地雷的風險，尤其是本週即將公佈報表的公司。

　　事實上，投資者情緒在政策的刺激下已經連續三周佔上風，最後一週如果政策繼續給力，則指數有攻擊前高的可能；而如果業績因素導致投資者情緒弱化的話，則指數可能要面臨至少一週的調整。