中國證監會主席郭樹清17日參加湖北省資本市場建設工作會議時表示，要深化發行體制改革，解決一、二級市場協調發展的問題，要進一步控制新股發行價。今年一季度，A股IPO平均市盈率從前年的58倍降至30倍，4月會進一步下降至20倍左右，這一勢頭要繼續保持。如果把新股發行中的諸多問題比作一堆原木，把降低新股發行市盈率比作化解問題的火柴，那麼，一根火柴能夠點燃一堆原木嗎？

　　無論是在香港股市，還是美國股市，IPO時承銷商和買方機構都存在一個利用新股推介時機相互博弈的過程，如果定價過高，新股發行很可能失敗。但反觀A股市場的詢價過程，機構與承銷商哪是在博弈，簡直就是相互合作的兩個好兄弟。作為詢價對象，基金等機構投資者由於想獲得配售權，報低價可能要出局，所以乾脆與想發高價的承銷商合作，新股發行基本沒有發行失敗的可能，如此一來，降低新股發行市盈率只能是一個美好的願望。

　　管理層意識到了詢價過程存在的問題，於是近期出臺相關改革措施（徵求意見稿）讓散戶參與詢價，由於參與散戶數量較少，對詢價最終結果起的作用並不大，被媒體嚴重質疑為作秀。顯然，如果不能讓機構和新股承銷商真正博弈起來，新股發行中的定價過高問題很難得到長期有效的解決。

　　管理層要想點燃新股發行中存在問題的一堆原木，必須將原木分解成樹皮和不同大小的木條，並依次點燃它們，而不是心存僥倖地劃燃一根火柴。因為劃燃火柴並非創新（儘管很多投資者天真地以為是），讓原木“燃燒”才是真正的突破和創新。比如，承銷商獲得承銷費用不再與IPO募集資金挂鉤，那麼承銷商和上市公司的關係就不再那麼合作，而是變成博弈關係；再比如，凡是參與詢價的機構都可獲得新股配售權，配售股票的多少由詢價報價高低決定，報價高的獲得配售數量最少，報價低的獲得最多數量。如此，機構不會為了獲得配售權和承銷商合作，而是回到博弈的正路上來。

　　至於要點燃投資者對新股的熱情之火，那不妨學學香港股市的“紅鞋制度”。即只要參與申購，每個賬戶就能得到一定數量的新股，與A股市場按照資金量分配號碼來確定中簽率相比，“紅鞋制度”能儘量保證每個申購賬戶都可以得到一手新股。除此之外，香港股市還採取打新股“不對稱中簽率”做法，保證散戶利益。散戶申購量小的，中簽率幾乎100%，那些申購量大的，中簽率只有1%左右，這樣一來，優秀的公司才能從一上市就落入老百姓手中，這樣的做法肯定能夠讓散戶賺錢，激發投資者對新股的熱情。