本刊記者 劉增祿

　　A股市場中，由於經濟和投資環境的低迷，出於安全和防禦原因，消費股在二季度依被多數投資才看好，尤其是消費股中的白酒股，因其需求和漲價因素的共振，中國“國粹”在不斷地展現其自身的魅力。

　　從表1數據看，以目前所公佈的酒類企業2011年度業績統計，白酒業整體77%的銷售毛利率遠超其他酒類企業，同時在利潤的擴張力能力方面，白酒股同樣超過其它酒類，甚至可以説整個飲料製造板塊凈利潤之所以能整體上漲41.03%，其功勞多為白酒板塊所賜。

　　表1 酒類企業子行業業績情況

　　板塊 2011銷售毛利率% 2011凈利潤增長%

　　白酒 77 59.98

　　黃酒 45.75 21.71

　　軟飲料 31.04 2.72

　　啤酒 41.54 -3.37

　　其他酒類 14.14 -119.86

　　葡萄酒 45.76 -435.91

　　飲料製造 57.54 41.03

　　目前,A股市場中的白酒股還未正式展開2012年一季度業績的披露，不過13隻白酒股中卻有6家已完成了2011年年度業績的披露。從年度業績表現來看，除市場中著名的“高富帥”（網絡流行語，形容男性在身材，財富，相貌上的完美無缺）代表貴州茅臺外，其餘5家公司均實現了不錯了業績增長。從表2內容來看，2011年沱牌舍得利潤增長最為可觀，從公司公告來看，由於銷售增長和産品毛利率的增加，凈利潤同比大幅增長了155.25%，而公司一季度預告甚至顯示，由於白酒銷售較同期繼續保持大幅增長，預計今年一季度凈利潤將再次增長180%~220%。不過，如果從較長時間業績增長考慮，古井貢酒的成長性則相對更為穩定，其近3年的凈利潤複合增長率竟高達110.01%，在2011年度，其凈利潤和營業收入分別實現了80.52%、76.04%的高增長。

　　雖然這一年多時間內，經濟出現了持續下滑，GDP增速在今年一季度甚至下滑至8.1%創出近三年新低，但白酒股的業績卻延續了近幾年高增長的奇跡，尤其二、三線白酒上市公司的凈利潤增幅更為明顯。對於今年國家提出的“三公”消費的限制措施在一定程度上對高端白酒業造成相當大利空，但卻對二、三線白酒公司來説影響不大，在居民收入逐漸提高和消費升級的背景下，沱牌舍得、酒鬼酒等二、三線白酒公司仍存在進一步業績增長空間，可長期關注。

　　表2 部分白酒公司業績情況

　　代碼 簡稱 2011年營業收入同比增長 % 2011年凈利潤同比增長 % 凈利潤3年複合增長% 2011年銷售毛利率% 2012一季業績預告

　　600702.SH 沱牌舍得 41.8749 155.2454 67.5731 53.6086 增長180%~220%

　　000799.SZ 酒鬼酒 71.606 142.5382 67.2592 74.5253 增長約430%~470%

　　000596.SZ 古井貢酒 76.0354 80.5185 153.9667 73.9716 增長約50%

　　600519.SH 貴州茅臺58.1871 73.4866 32.1231 91.5705

　　600809.SH 山西汾酒48.7804 57.8489 47.1103 75.9992

　　000858.SZ 五糧液30.9452 40.0903 50.3786 66.1169