美國4月份密歇根大學消費者信心指數低於預期，且市場對於西班牙銀行體系的擔憂情緒上升，受此影響，歐美股市再度轉弱；內地A股在樂觀的政策預期激勵下，近期表現較為強勢，滬綜指週一幾乎平盤報收，顯著跑贏外盤。港股昨日整體表現較為疲弱，恒指低開窄幅震蕩，在內外強弱轉換的背景下，預計後市將延續多空拉鋸格局。

　　恒生指數全日收報20610.64點，跌幅0.44%；大市交投微幅放大至622億港元。中資股與大市同步下跌，國企指數與紅籌指數分別下跌0.84%和0.29%。

　　從盤面上看，近期受到資金追捧的中資銀行股全線回吐，恒生中國H股金融行業指數跌幅近1%，中國銀行(行情,資訊,評論)、建設銀行(行情,資訊,評論)跌幅均在1%之上。內地3月份新增貸款數據強于預期，上週五中資銀行股全線飆升，週一的調整屬正常的獲利回吐，畢竟未來一個季度信貸數據能否持續保持強勢存在很大不確定性。高盛高華日前發表研究報告指出，內地3月份強勁的貸款及M2增長，符合該行預期週期性的不良貸款增長將會在第二季度見頂，同時，有助於拉動中資銀行資産負債表規模擴大，令首季盈利提升，短期內對銀行股帶來支撐。不過，若央行維持全年M2增幅14%的全年目標，則未來三個季度的M2供應，每季平均要達2.5萬億元，較首季的4.4萬億元顯著回落，但若未來三個季度的M2維持首季增速，則將令下半年通脹壓力升溫。

　　近兩周以來，內地A股及歐美市場出現了顯著的強弱轉換格局：一方面，儘管內地一季度GDP增幅低於預期，且3月份通脹回升，但在制度創新以及政策放鬆預期的推動下，A股市場強勁反彈；另一方面，由於西班牙、意大利國債收益率飆升，歐債危機再起波瀾，且美國近期披露的經濟數據低於預期，而美聯儲對於QE3的表態卻含糊其辭，受此影響，歐美各主要股指大幅下挫。

　　在此背景下，港股市場呈現出上下兩難的格局，恒生指數持續于年線附近多空拉鋸。展望後市，港股投資者仍需警惕後市風險，畢竟當前內地A股已反彈至多條均線密集區域，後市或難有持續上攻動力；而歐美市場在避險情緒攀升的背景下，風險資産則有可能持續受到沽壓。