【財經網(博客,微博)專稿】記者 閆蓓

　　根據4月13日渣打銀行發佈的研究報告建議，在中國經濟軟著陸的大背景下，二季度將會受到出口增長欠佳，外國直接投資降低，以及溫和的人民幣升值預期的約束。隨之人民幣升值趨勢仍在弱化，自有資金投資者中期應減持人民幣交易。

　　總結一季度的貿易情況後，渣打銀行預計，二季度出口繼續下滑的勢頭較為明顯，凈出口將使2012年GDP 增長降低1個百分點。上述貿易情況變化，將使得溫和的人民幣升值預期約束。根據渣打銀行追蹤2012年一季度人民幣對美元交易價格，出現更多雙向波動，沒有體現出明顯的人民幣升值趨勢。由於中國貿易順差收窄，通脹壓力趨緩，出口前景堪憂，人民幣繼續升值的宏觀經濟背景削弱。而且，鋻於中國作為IMF以及（或）歐盟的潛在資金提供方，人民幣估值問題似乎已淡出國際金融政策日程。

　　渣打銀行同時留意到，中國官員暗示人民幣當前估值已接近均衡水平，並計劃允許市場力量發揮更大作用。渣打銀行預測，今年上半年人民幣兌美元日間波幅有望擴大，或從當前中間價上下0.5%擴大到上下1%。對於出口企業來説，已經有企業採取人民幣疲軟而賣出美元即期的行動，但這並不會導致人民幣疲軟期間延長，在即期市場人民幣缺乏升值，以及利差在驅動遠期價格中作用增大的背景下，渣打銀行認為，可能會促使美元/人民幣NDF（無交割遠期）處於不對稱的上行路徑。相對價值投資者應逢低買入美元6個月或12個月NDF。

　　2012年下半年則是調整上述策略的轉折，渣打銀行的理由是全球經濟前景改善，以及追逐風險資金流入將會推動除日本外亞洲貨幣兌美元升值，屆時中國政府能夠忍受人民幣適度升值，預計今年年末人民幣兌美元匯率將達到6.21,自2011年底以來升值1.4%。由於人民幣升值幅度拖累其他除日本外亞洲貨幣，渣打銀行的投資建議是，對自有資金投資者作出中期減持人民幣交易建議。

　　（證券市場週刊專稿）