上周僅有國內尿素價格在出口訂單下出現小幅走高，而乙二醇、甲醇以及化纖類産品受到油價調整，及低迷需求影響而繼續出現一定幅度的調整。正如我們前期的判斷，春節前後補庫存與實際需求的低迷導致了3月份部分化工産品重回高庫存，並引發了近一個月化工品價格的普遍調整。而目前看，我們認為近期紡織品訂單持續的旺季不旺也將繼續影響二季度化纖、聚酯及其原料等産品需求。雖然高油價下，化工品在盈虧平衡線上得到一定支撐，但同時油價的不確定性也將構成較大風險。我們維持對目前化工産品在弱需求下未來反彈空間有限的判斷，並且需提防油價回調帶來的化工品價格下跌。

　　二季度是下游的傳統旺季，目前來看整體需求尚未有起色，因此化工行業仍需等待需求持續好轉才可能迎來大級別的行情。但在目前基本面和估值均處於歷史谷底階段，沒有必要過於悲觀，對於供需面、業績環比向好的個別子行業，仍有望迎來超跌反彈的行情，下跌恰是買入的良機。

　　我們暫維持對化工板塊整體謹慎的判斷，操作上建議逢高減持沒有供需面和業績支撐的個股，買入供需面穩定，業績環比向好的品種。行業建議關注尿素、農藥、煤化工、民爆、油氣服務等業績穩定的板塊，相關個股關注湖北宜化、廣匯股份、華魯恒升、華邦制藥、黑貓股份、東華科技、久聯發展、雅化集團、鼎龍股份、寶通帶業等。

　　根據我們的判斷，結合具體個股的具體情況，考慮到不同股票的流動性特徵，我們認為近期化工板塊基本投資組合如下：中國石化、湖北宜化、中國石油、煙臺萬華、上海家化。 光大證券