劉勘

　　近日股票市場圍繞著滬市綜合指數2350點整數位置震蕩，而且從日K線圖表上觀察成交量有所不濟，更進一步説明增量資金還是難以有效形成，僅僅依靠場內存量資金“折騰”，只能反映在盤中短線行情，熱點也不能持續，短炒難度逐步增加，資金將不斷被套牢或者被沉澱，投資者信心越發糾結，如此低迷股市運行格局，還是與宏觀經濟基本面因素有著直接影響關係。

　　負增長的PPI預示中國工業仍處於深度調整中，難以在短期內形成明顯反彈趨勢，如果沒有投資的明顯好轉和國際油價的迅猛上漲，未來我國的PPI可能還將面臨繼續負向調整的壓力。

　　另外，PPI與CPI之間的 “價格差”越拉越大，PPI的負增長，表明實體經濟不但需求不足，而且預示著企業難以把上遊的成本上漲壓力轉嫁出去，會逐步造成産能過剩與需求不足的矛盾加劇。通過PPI與CPI背離運行趨勢看，我國宏觀經濟數據又再次凸顯我國經濟深層次調整的巨大壓力越來越明顯，其本身將繼續制約著股票市場演繹空間。

　　今天公佈的今年一季度GDP增速，降至近兩年來的新低，資産負債表式的衰退對經濟造成的負面因素很可能是較長時間，是短期難以消化掉的。作為敏感性很高的股票市場，就目前宏觀經濟基本面能不被充分地反映出來嗎？