4月10日,貴州茅臺發年報稱,2011年盈利87.63億元,同比增長73.49%,每股收益8.44元。擬向全體股東每10股派發現金紅利39.97元(含稅),為目前上市公司現金分紅之最。

　　乍一看數據,茅臺形象金光燦燦,但這個“分紅王”,還應一分為二地看待。

　　作為行業“領頭羊”,其現有盈利能力、自述的未來規劃前景確實很給人打氣。根據茅臺全年3.2萬噸的産量推算,平均每瓶酒裝1斤,一年大概生産6400多萬瓶,平均每天産量17萬餘瓶。而從市場需求量來看,需求一般為其供給量的3倍以上,供需矛盾較大。

　　此外,茅臺正尋求“國際化”,試圖擺脫過分依賴公款消費的單一結構,其新推出的“茅臺成龍酒”已確定先在國內發售,然後再進入亞洲、歐美市場。

　　根據已披露的規劃,貴州茅臺2012年計劃建成投産2500噸/年茅臺酒生産能力及配套設施;建成投産新增2800噸茅臺王子酒制酒技改工程及配套設施;還有環山酒庫項目、開工建設多功能會議中心、購置土地等16個項目。

　　顯然,供求關係和茅臺集團的各類“計劃”支撐著投資者的信心,也支撐著其售價和股價。

　　人無遠慮,必有近憂。數據背後的真相包含很大的不確定性,且已對茅臺股價産生影響。

　　3月26日,國務院召開第五次廉政工作會議,推進行政經費使用管理改革,要求嚴控“三公”經費,明確禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。結果導致貴州茅臺股價、流通批發價雙雙應聲下跌,不僅股票市值一天蒸發142億元,就連囤貨、低買高賣的炒家們也hold不住,紛紛割肉拋售茅臺酒。據《第一財經（微博)日報》報道,春節期間批發價漲至1950元/瓶的53度飛天茅臺,目前批發價已降至1350元,茅臺9年來首次降價。

　　這對於政府部門消費量佔總銷量2/3以上的茅臺,顯然十分沉重。

　　隨著“三公”支出越來越透明化、規範化,失去公款支撐後,茅臺銷量和股價能否繼續走高是存疑的。若反腐動真格導致茅臺銷量大減,跌至“有價無市”出貨難的境地,也不是沒有可能。

　　其實,這個“分紅王”也只是在a股充滿鐵公雞的背景下,顯得“光輝”而已。就其股價而言,每股超過208元,每股分紅卻不到4塊錢,股息率1.92%比照利率(目前一年期存款年利率3.5%)低多了,而繳稅後更是所剩無幾。在目前眾多基金、機構炒家已大量匯聚茅臺,炒作風險明顯偏高的情況下,中小股民還是擦亮眼睛為妙。