一心堂IPO 跨區域擴張成難題

　　中國證監會3月23日預披露一心堂藥業首發招股説明書。一心堂擬發行不超過6510萬股，擬於深交所上市。公司將於近期上會接受審核。

　　資料顯示，一心堂是國內十強直營連鎖藥店。根據中國藥店雜誌公開發佈數據，鴻翔一心堂藥業2008年度-2010年度在中國藥店連鎖零售業的銷售排名分別為第9、第7、第8，連續三年在雲南省排名第一。截至2011年12月31日，公司共開設直營藥店1,505家，告期內公司業績快速增長，2009年-2011年，公司實現營業收入分別為145,597.85萬元、185,016.59萬元和221,850.82萬元。

　　但是，作為雲南地區醫藥連鎖店龍頭企業，一心堂藥業在不斷擴展西南市場的同時也面對著各種各樣的問題：跨區域擴張受阻，以及資産負債率不斷上升或成其持續盈利障礙。由於醫藥流通行業業務模式同質性極高，行業的壁壘最主要表現為規模。事實上，相當部分省市的零售藥店數量已趨於飽和。作為雲南地區醫藥連鎖店龍頭企業，一心堂藥業在不斷擴展西南市場的同時也面對著各種各樣的問題，在品牌、營銷、選址等方面都面臨很大的挑戰，特別是各地政策的不同，直接影響到雲南鴻翔一心堂跨區域拓展業務開展。

　　另外，一心堂報告期內凈資産收益率連續三年下降；資産負債率不斷上升，2009年、2010年、2011年，資産負債率分別達50.56%、55.21%和60.47%；同時，隨著經營成本壓力的大增，也讓門店盈利水平大打折扣，或成其持續盈利障礙。[詳細內容查看專題：一心堂IPO 跨區域擴張成難題]