中國經濟網北京4月11日訊 昨日，證監會網站公佈光一科技股份有限公司(以下簡稱“光一科技”)首次公開發行股票招股説明書(申報稿)，光一科技主營業務為智慧用電信息採集系統軟硬體的研發、生産和銷售，産品主要面向國內電力系統。但資料顯示，光一科技的大客戶主要集中在江蘇地區，對該地區大客戶依賴度極高，而應收賬款連年大幅激增明顯，公司存在巨大資金回款壓力，同時IPO財務報表裏的“水分”也引起了網友的質疑。

　　大客戶“賒銷”頻繁

　　截至2009年末、2010年末及2011年末，光一科技應收賬款凈額分別為3814.07萬元、4750.74萬元和10820.69萬元，佔流動資産的比例為35.34%、25.44%和41.79%，特別是2011年比2010年增加了6069.95萬元，增幅為127.77%，幅度十分驚人。對此數據，就有網友質疑，“靚麗的業績都是賒銷出來的吧？”“應收賬款原來也可以成為粉飾業績的靈丹妙藥啊，見識了”。

　　而光一科技解釋應收賬款激增的原因應是，公司大客戶由於自身經營不善或財務支付困難而存在個別應收賬款不能按期收回。可見，大客戶的“賒銷”是應收賬款激增的重要原因，而這款子是否還能收回來，似乎給上市之後的業績埋下了“地雷”。

　　除了應收賬款外，綜合毛利率逐年下降也成為光一科技無法逃避的問題。2009到2011的三年時間裏，光一科技主營業務的綜合毛利率分別為52.90%、50.05%和41.87%。針對這個問題，光一科技全部歸咎於市場因素，稱因電信息採集終端産品市場容量擴大、技術標準逐步統一以及各網省公司招投標的集中，使得産品毛利率直線下滑。

　　依賴地區客戶求存

　　資料顯示，2009年到2011年，光一科技主營業務收入中江蘇地區的銷售佔比分別為93.76%、91.04%、69.35%，由此也帶來了該公司收入地區分佈較為集中的風險。若未來江蘇省用電信息採集系統市場需求發生變化，同時公司又不能打開其他省份市場，有可能會對光一科技的生産經營帶來不利影響。

　　特別是光一科技對第一大客戶——江蘇省電力公司依賴十分嚴重，對江蘇省電力公司營業收入佔比分別為69.73%、62.36%和57.31%。如果未來江蘇省電力用戶用電信息採集系統的市場需求格局發生變化、或該公司産品的性能或技術服務不能持續滿足客戶的需求，導致與主要客戶的合作關係發生變化，將極大程度抑制光一科技未來的發展。