行業觀點：需求逐步趨好，鋼價將穩中有升　　

　　本週鋼鐵行業指數上漲2.67%，跑贏滬深300 指數0.03 個百分點，跑贏上證綜合指數0.74 個百分點。漲幅前五：包鋼股份、恒星科技、西寧特鋼、攀鋼釩鈦、法爾勝；漲幅後五：貴繩股份、鞍鋼股份、寶鋼股份、淩鋼股份、馬鋼股份。本週鋼材市場整體以盤整為主，長材表現略好于板材。發改委透露一季度GDP 增速約為8.4%，CPI 約為3.5%，今年中國經濟開局良好。由於樣本選擇及季節性調整等原因，3 月份官方PMI 指數與匯豐PMI 終值數據相左，市場對宏觀經濟回暖謹慎樂觀。央票連續十四週停發，本週凈投放250億元，短期利率大幅上升，央行近期或將降準。鋼鐵行業3 月份PMI 環比大幅回升6.5%，達到49.3%，鋼市低迷態勢趨緩。隨著銀行季度還款壓力的逐漸減弱及國家貨幣政策面有望寬鬆，四月份資金面或有所好轉。下游需求隨著天氣轉暖以及保障房建設相繼落實而逐步趨好，加之成本走高以及鋼廠調價對鋼價支撐作用明顯，預計短期鋼價或將穩中有升。自3 月份需求旺季到來，鋼價已進入上升通道，基本面改善可期，建議選擇性買入盈利能力強業績確定性高的公司。

　　傳統組合：新興鑄管、大冶特鋼、西寧特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份特色組合：久立特材、上海鋼聯、常寶股份、玉龍股份原料：原料市場以穩為主

　　本週國內鐵精粉均價1032 元/噸，周環比下跌2 元/噸；青島港現貨鐵礦石1055元/噸，與上周持平；印度礦CFR 指數150 美元/噸，與上周持平；唐山廢鋼2900 元/噸，與上周持平；唐山方坯3810 元/噸，周環比上漲10 元/噸。

　　鋼價：鋼價窄幅盤整，後市將穩中有升

　　本週國內鋼價綜合指數156.70，周環比上漲0.21%，其中長材漲0.24%，扁平材漲0.18%，分別收于177.90、138.30。4 月6 日，螺紋鋼主力合約（1210）收盤價為4385 元/噸，漲幅1.41%；結算價為4368 元/噸，漲幅1.02%。螺紋鋼期現貨價差為88 元/噸。河北鋼鐵和沙鋼分別小幅上調了4 月上旬建築鋼材出廠價格。隨著需求趨好，鋼廠出廠價格繼續上調，四月份資金面寬鬆可期，市場上人心思漲仍是主旋律，預計近期鋼價仍將以穩中回升為主。

　　盈利：長材毛利小幅減薄，板材虧損略有增加在考慮一個月原料庫存條件下，目前螺紋鋼毛利在229.19 元/噸左右；線材毛利在257.76 元/噸左右；熱卷毛利在85.73 元/噸左右；中厚板毛利在70.11元/噸左右；冷軋板虧損39.05 元/噸左右；鍍鋅板虧損272.95 元/噸左右。

　　社會庫存：總量繼續下滑，各品種降幅收窄

　　本週末鋼材社會庫存為1775.47 萬噸，周環比減少0.74%，同比增加7.81%。

　　螺紋周環比減少0.20%；線材周環比減少0.85%；熱卷周環比減少1.99%；中板周環比增加0.27%；冷軋板周環比減少0.84%。預計短期社會庫存仍將呈現小幅下降的格局。

　　風險提示：1、建築業下行和製造業低迷可能導致下游需求低於預期；2、鋼價弱于原料價格走勢，行業盈利能力可能低於預期。

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