銅 靜待突破

　　受美聯儲QE3預期落空和歐洲央行維持利率不變的影響，銅價清明節期間衝高後大幅回落。從持倉角度來看，3月30日，多頭席位上，東證期貨、中糧期貨和邁科期貨等大幅增持多單，空頭席位上，金瑞期貨和中信新際等大幅增持空單。由此可以看出，投機性資金對節日行情看漲，但具有現貨背景的席位卻出現分化，其中，像金瑞期貨和上海金源這種具有銅生産企業背景的席位賣出保值較為堅決。4月5日，主力空頭增倉相對集中，中糧期貨、海通期貨和大華期貨等大幅增持空單，中國國際大幅多翻空，可見，投資者保持逢高沽空的操作思路。截至4月5日，滬銅主力凈多頭較3月23日當周減少24手，至-13002手。綜合來看，主力資金依舊保持區間操作的策略，而進入4月之後將有大量經濟數據和反映3月銅實際消費的指標出爐，這可能會成為銅價進一步選擇方向的依據，主力資金區間操作是否會改變值得密切關注。

　　鋁 觀望為宜

　　節前一週，滬鋁振蕩回落，整體波動不大，成交清淡，鮮有資金關注，總持倉已經下降至2008年11月份之前的水平。從持倉的角度來看，多頭席位上，魯證期貨持續增持多單，鋁價下跌過程中，中鋁國貿和中國國際也大幅增持多單，而中糧期貨、招商期貨和成都倍特等卻在3月30日在鋁價處於一週低點時大幅減持多單，由此可以看出，多頭信心略顯不足。空頭席位上，主力持倉變動較大，但主力資金總體以高拋低吸的策略為主。截至4月5日，滬鋁主力凈多頭較3月23日減少974手，至-11757手。綜合來看，滬鋁的流動性略顯不足，並且，短線波動幅度較小，這使得操作難度加大，短期觀望為宜。

　　鋅 弱勢難改

　　節前一週滬鋅走勢偏弱，跌幅是基本金屬中最大的。從持倉角度看，部分主力空頭集中大幅增倉，如浙江永安、五礦期貨、光大期貨、興業期貨、冠通期貨和海通期貨等，部分多頭席位也出現較大幅度的增倉，但不夠集中，如上海良茂、錦泰期貨、中信新際、雲晨期貨、華泰長城、南華期貨、一德期貨、廣發期貨和中國國際等。目前，滬鋅多空爭奪較為激烈，但由於空頭增倉較為集中，價格走勢相對偏弱。截至3月30日，滬鋅主力凈多頭較3月23日當周減少3378手，至-25083手，該指標處於2011年9月份以來低位。綜合來看，滬鋅料將維持弱勢。

　　螺紋鋼 有望衝高

　　節前一週，螺紋鋼價格呈現衝高回落的走勢，但節後又重回升勢。從持倉角度看，3月30日，主力空頭浙江永安等主動大幅減持空單無疑為螺紋鋼反彈創造了條件。4月5日，主力多頭普遍大幅增持多單，但主力空頭出現分歧，浙江永安大幅空翻多。從具有現貨背景的中鋼期貨和沙鋼集團的操作來看，隨著螺紋鋼價格的快速下跌，沙鋼席位持倉變動不大，中鋼期貨逢低大幅減持空單，但螺紋鋼反彈後回補空單，這顯示出現貨商保值意願較強。截至4月5日，螺紋鋼主力凈多頭較3月23日當周增加20177手，至-776手。綜合來看，螺紋鋼短線反彈有望延續，但上行空間或有限。

　　（長江期貨 沈照明）