經濟和通脹雙回落背景下，清明小長假前的市場表現出縮量整理的清淡格局。我們認為，當前經濟增速仍處於回落態勢，而信貸數據也低於此前預期，綜合來看，市場的繼續上行尚需時間整固。隨著上市公司年報和1季報的不斷披露，基本面將成近期投資關注的主線。

　　此前公佈的3月匯豐製造業PMI預覽值意外回落，佐證了當前經濟增速仍在下行。雖然由於採樣等因素，此數據還有待官方PMI檢驗，但總需求放緩的跡象已經在工業增加值和製造業投資這兩方面表現出來。信貸方面數據難言樂觀，2月新增貸款只有7000多億，低於此前市場預期，這可能是在經濟增速放緩的大環境下，企業不敢貿然擴張産能和存貨投資而使貸款需求不足的表現。

　　綜上所述，此前市場預期的一季度經濟基本面見底或將推遲來到，這種放緩趨勢甚至可能延至下半年。在這種情形下，市場可能尚需時間整固，等待更多的政策利好信號和流動性的進一步改善。

　　投資方面，4月份年報密集披露期即將來臨，那些業績優良且增長較快的上市公司或將成為短期內市場行情的主要亮點。和中國轉型大趨勢密不可分、業績相對穩定的消費類行業個股蘊藏較大投資機會，而且消費板塊前兩個月漲幅較小，相對而言有估值優勢。大成基金