預收賬款增幅較大的公司

　　隨著一季報披露期即將到來，投資者逐漸將關注的重點轉向上市公司一季度業績的變動，不過目前公佈一季報預告的公司不到500家，多數上市公司一季度的業績情況仍然“雲遮霧繞”。有業內人士指出，由於預收賬款在産品交付後便可計入主營收入，因此預收賬款的多寡在相當程度上暗示了上市公司未來凈利潤的增減方向，因此投資者可通過觀察年報預收賬款的變動提前預判上市公司一季度的業績走向。

　　232公司預收賬款翻番

　　據本報數據中心的統計，已公佈年報且具有可比數據的1298家上市公司在2011年的預收賬款總額達到10418.83億元，同比增長約12.39%。其中有755家公司的預收賬款較2010年有所增加，ST蘭光等232家公司2011年預收賬款金額的同比增幅超過100%，僅ST蘭光在報告期內就收取了32.6億元的預收賬款，同比增幅高達3216705.69%。隨著預收賬款的大幅增加，相關上市公司2011年的凈利潤也水漲船高，ST蘭光一掃2010年凈利潤下滑89.2%的頹勢，在2011年實現了10935.75%的業績大躍進；232家預收賬款增幅超過100%的上市公司中的122家2011年的凈利潤增幅超過50%。

　　從行業來看，房地産類上市公司依舊是預收賬款的收取大戶，74家已公佈年報的上市公司在報告期內收取的預收賬款總額達到2571.5億元，同比增長37.11%，佔已公佈年報上市公司預收賬款總額的24.68%，在預收賬款規模超過營業總收入的26家公司中，房地産上市公司就佔據了18席。此外，有色金屬、機械設備以及公用事業類上市公司的預收賬款總額也較2010年出現了20%以上的增長。

　　值得注意的是，預收賬款增長幅度明顯的公司在3月份波動的市道中顯示出了相對較強的抗跌性，滬深300指數3月份累計下跌6.8%，而232家預收賬款增幅超100%的公司同期的整體跌幅只有5.63%。

　　預收賬款成業績風向標

　　海通證券分析師袁浩表示，上市公司收到預收賬款標誌著企業已經獲得訂單並取得支付,所以只要企業照單生産,預收賬款將在未來的會計期間轉化為收入,並在結轉成本後體現為利潤。因此,預收賬款的多少實際上預示了企業未來的收入利潤情況，同時，上市公司預收賬款金額大幅增加也意味著其産品或勞務競爭力增強，是企業階段性繁榮的體現。一般而言,預收賬款較多的上市公司盈利質量越好，其投資價值也相對較好。在觀察一家公司預收賬款是否可觀時，投資者可以測量財報期間內預收賬款在當期營業總收入中的佔比，就目前的情況看，2011年預收賬款同比增幅在100%以上且預收賬款在當年總營業收入中的佔比達到30%以上的股票在今年一季度的業績增長預期較為明確。

　　不過廣發證券分析師鄭有利認為，上市公司2011年的預收賬款為預測今年一季度甚至更遠將來的業績提供了重要依據。然而預收賬款並不直接等同於利潤或每股收益，各行業和公司毛利率水平差異很大，在預測利潤時必須結合其它相關指標進行。同時，投資者還必須關注上市公司的生産能力，因為企業中也不乏産能跟不上銷售的例子，這樣的公司要麼面臨撤單的風險，要麼延長交貨週期，從而減少單個會計期間收入和盈利的水平，甚至面臨違約被罰的風險。記者 李揚帆 文/表