導讀：通宇通訊3月23日晚間首發招股書，擬發行3000萬股，發行後總股本1.2億股，擬於深交所上市。記者閱讀招股書發現，通宇通訊的最大客戶是華為，銷售額佔公司營業收入比重超過20%，客戶集中度高，靈活性較低，上市後業績難評估。

　　3月23日晚間，中國證監會預披露廣東通宇通訊股份有限公司首發招股説明書(申報稿)。通宇通訊擬發行3000萬股，發行後總股本1.2億股，擬於深交所上市。記者閱讀招股書發現，通宇通訊的最大客戶是華為，銷售額佔公司營業收入比重超過20%，客戶集中度高。

　　業績看華為“臉色”

　　招股説明書顯示，目前，國內外移動通信系統集成商和運營商對設備供應商執行嚴格的遴選和評審制度，要求通信設備供應商具有穩定、快速、大規模、多批次的供貨能力。通過國際大型移動通信系統集成商和運營商的産品認證，成為合格供應商具有一定難度，各系統集成商和運營商也依賴於設備供應商提供售後産品安裝、保修、技術升級等服務，因此系統集成商和運營商通常與設備供應商保持長期穩定的採購供貨關係。

　　2009年、2010年和2011年，公司對前五大銷售客戶的銷售總額佔公司營業收入的比重分別為69.51%、70.41%和72.37%，其中公司對華為的銷售額佔公司營業收入比重均超過20%。儘管公司産品品質優良，獲得了華為等多個公司的認證，並與這些電信系統集成商和運營商保持了良好穩定的業務關係，但客戶較為集中也對公司的經營産生了一定的風險，未來如果華為等企業經營出現嚴重不利變化，將對公司的生産經營帶來一定負面影響。

　　客戶集中度高

　　招股説明書顯示，本行業的下游客戶主要為移動通信運營商和通信設備系統集成商。我國及世界其他一些國家，對移動通信運營商實行牌照管制；同時，隨著2G、3G各種通信制式的同時存在與發展，移動通信的通信頻段資源也日益稀缺。

　　運營商牌照和通信頻段資源的緊缺決定了運營商數量是相當有限的，因而其在與移動通信設備供應商的合作時，往往處於市場的有利地位。從我國的情況來看，三大通信運營商壟斷了移動通信市場，從而在與眾多的移動通信設備廠商的博弈中，處於優勢地位，在其組織的通信設備的招標採購中，對設備的價格、性能質量、交付週期、付款方式等方面，均提出了相對苛刻的合作條件，從而對本行業發展造成了一定的不利影響。

　　與此同時，隨著市場競爭的加劇，電信設備集成商的行業整合不斷發生，市場份額日益集中，也給本行業帶來不利影響。目前，全球已經形成了愛立信、諾基亞-西門子、阿爾卡特-朗訊、華為技術、中興通訊五大通信設備系統集成商。通信系統集成商的市場集中度越來越高，使得各通信設備廠商對客戶的依賴程度也隨之增加，也對本行業發展，造成了不利影響。