在已經實施或公佈了2011年度分紅方案的數百家上市公司中，徐家匯（002561）每10股送3.6元的現金分紅方案至少能排進前100名。不過近期徐家匯屢次被媒體提及，並不是由於其慷慨的現金分紅方案，而是首發限售股解禁。

　　2011年上市的徐家匯，因名人股東余秋雨持有大量原始股而被市場關注。如今限售股解禁，不僅引發了徐家匯股價的連續下跌，也讓普通投資者現金分紅的收益成了鏡花水月。

　　股息跑贏定存

　　根據徐家匯2月1日發佈的2011年年度報告顯示，2011年度公司共實現營業收入218756.77萬元，同比增長6.99%，實現利潤總額36936.95萬元，同比增長15.98%，歸屬於母公司的凈利潤25469.07萬元，同比增長31.14%。

　　同時發佈的2011年度利潤分配預案顯示，公司2011年末累計可供股東分配的利潤為2.85億元。以截至2011年12月31日的公司總股本4.16億股為基數，向全體股東每10股派3.6元含稅，共計派發紅利1.50億元。不過本次分配預案，資本公積不轉增股本，這意味著徐家匯的股東只能收到現金分紅。

　　記者了解到，徐家匯在2011年年中已經進行過一次現金分紅，以總股本41576萬股為基數，每10股派3.2元含稅，稅後2.88元，年內兩次分紅，累計每股分得現金6.8元。徐家匯在2011年3月3日上市，最近一次紅利發放日是2012年3月1日，距離上市未滿一年。按照徐家匯發行價16元/股計算，2011年的股息收益為4.25%，遠遠高於同期銀行定存。

　　小股民仍是負收益

　　雖然股息收益跑贏了同期銀行定存，不過，對於中小股民來説，由於股價持續下跌，投資徐家匯實際上獲得的是負收益。

　　記者算了這樣一筆賬，假設一名投資者成功申購了10手徐家匯股票，耗資16000元，不進行任何操作，持股至2012年的3月3日，累計獲得稅前分紅收益680元，稅後收益是612元。按照2012年3月2日徐家匯收盤價12.70元/股計算，他的總資産已經縮水至13412元，這意味著一年下來，這位投資者損失了2588元，投資收益約為-16.2%。

　　實際情況更糟。在3月5日徐家匯首發限售股解禁後，受到拋售壓力，股價一路下跌，截止到3月30日收盤，股價僅為11.6元/股。

　　相對於小散戶的窘境，手握首發限售股的原始股東們則成為現金分紅的最大受益者。

　　以余秋雨為例，他手中5186445股限售股當初的持股成本為241.22萬元，徐家匯上市後兩次現金分紅已經讓余秋雨完全收回了成本。

　　3月5日，徐家匯限售股一解禁，就登上了大宗交易榜單，6日，大宗交易系統中繼續出現了徐家匯的相關交易，兩日累計套現就超過了3300萬元。隨後3月7日、3月15日、3月16日、3月21日、3月28日，徐家匯都出現了高達數十萬股的大宗交易記錄。