隨著貨幣政策的預調微調，2012年前兩個月金融市場發生了明顯變化，貨幣供應量小幅回升，市場利率顯著回落，資本市場震蕩上行，“穩中趨松”的效果已經顯現。日前央行公佈的《2012年2月份金融市場運行情況》也印證了這一點。

　　與2011年一樣，2012年我國仍將實行“穩健的貨幣政策”。但分析認為，兩個年份的“穩”有明顯不同的含義，如果説2011年是“穩中趨緊”的話，那麼2012年將是“穩中趨松”。隨著金融市場的回暖，二季度貨幣供應和信貸規模均會有所回升。

　　由於貨幣政策和監管政策不斷收緊，2011年貨幣供應量增長不斷放緩，廣義貨幣供應量（M2）增速由年初的17.2%一路回落到年末的13.6%，今年1月份再次回落到12.4%。但2月份M2增長13％，比1月份小幅回升了0.6個百分點。

　　國務院發展研究中心金融研究所研究員范建軍對中國經濟時報記者表示，M2增速回升是個趨勢，3月份會在2月份的基礎上進一步回升。據他預計，今年全年M2增速可能達到15.3%。對於M2增速反彈的原因，中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤對本報記者表示，一是外匯佔款結束了去年四季度負增長的局面，從1月份開始出現凈增加，上月增加額為1409億元；二是新增人民幣貸款同比多增，今年2月份人民幣貸款增加7107億元，比去年同期多出1730億元；三是2月份存款準備金率下調0．5個百分點，銀行體系可增加4000億元左右的流動性。

　　中國銀行國際金融研究所日前發佈的《中國經濟金融展望季報（2012年2季度）》預計，未來幾個季度貨幣供應量增速將呈“穩中有升”的態勢，二季度M2增長13.6%，比一季度小幅加快0.3個百分點。

　　2012年前兩個月，金融機構新增人民幣貸款分別為7381億元和7107億元，略低於2011年同期水平，也低於市場預期；貸款餘額月同比增速保持在15%的水平，保持了2010以來緩慢持續下降的水平。

　　周景彤表示，隨著春節後企業開工、融資平臺貸款相關政策明朗，信貸需求會有所恢復。在他看來，當前流動性寬鬆帶來的存款較快增加，銀行信貸供給能力將增強。范建軍表示，由於前期資金控制太緊，3月份新增信貸規模肯定超過8000億元，甚至可能達到1萬億元，二季度會維持在3月份的寬鬆狀態。

　　上述季報預計，我國全年新增貸款在8萬億元左右，與2011年基本持平；社會融資總量14.5萬億元，比2011年增加1.7萬億元左右。

　　受經濟增速放緩、存款準備金率下調及春節後資金回流等因素的影響，貨幣市場流動性相對寬鬆，銀行間市場中長期利率總體呈下行態勢。據央行日前公佈的2012年2月份金融市場運行情況顯示，2月銀行間同業拆借加權平均利率為3.38%，比1月份回落近1個百分點，低於2011年最高月份的1.18個百分點。

　　從發展趨勢看，2月份CPI同比增長3.2%，顯示通脹已重回“3”時代，這為貨幣政策預調微調提供了更多操作空間。

　　“為保持經濟平穩增長，上半年存款準備金率仍有下調空間，中長期流動性將大為改善，對債券市場形成利好。”周景彤説。

　　范建軍也表示，由於4月份央票到期資金量不大，在4月中旬或下旬可能會再下調存準率0．5個百分點，二季度市場資金面會相對寬鬆。(記者 曾會生)