隨著國內原油期貨上市進程的加快，兩套合約設計方案浮出水面。在基準油品的設置上，應更傾向於推動市場順利起步還是應更加貼近本國現貨市場特點呢？這一問題近期引發了期、現貨行業的熱議。

　　據報道，相關單位擬訂的兩套原油期貨合約方案日前已上報監管部門。兩套方案均延續了大合約思路，但在合約標的、計價方式及交割方式等方面有所不同。其中，一種方案是以美元計價，合約標的為中質低硫原油，另一種方案則以人民幣計價，合約標的為國內油種。

　　“選擇合適的交易標的物，對於發展國內原油期貨市場意義重大。”一位石油行業研究人士向期貨日報記者表示，國內原油期貨標的物的選擇應符合本國市場的特點，可與國際其他原油期貨合約有所差異。“目前WTI（美國西德克薩斯輕質原油）和Brent（北海布倫特原油）原油期貨標的都是輕質低硫原油，我國可以考慮使用高硫原油。”這位人士説。

　　據了解，原油按硫含量可分為超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四類；按密度範圍則可分為輕質原油、中質原油和重質原油三類。

　　“中國原油期貨市場應為高硫原油定價。”摩科瑞能源貿易（北京）有限公司交易員李立忠告訴記者，目前全球輕質低硫原油産量日趨下降，市場對高硫原油的需求在增加，包括中國在內的不少亞洲國家越來越多地購買重質高硫原油，而WTI和Brent原油期貨不適合為高硫原油定價。我國應抓住機會，推出為高硫原油定價的期貨合約，逐漸形成亞太地區的新的基準油價。

　　另一位石油行業人士告訴記者，近年來國際市場原油品級呈現高硫化趨勢。目前硫含量在1%以上的高硫原油産量佔到世界原油總産量的55%以上。此外，高硫原油價格較低硫原油更有優勢，在目前高油價背景下更顯成本優勢。以迪拜高硫原油為例，其每桶均價通常比WTI原油便宜5美元左右，在油價高企時，二者價差可達15美元/桶。我國相關企業參與價格波動相對較小的高硫原油市場，可以降低對WTI等市場的依賴度，更好地控制價格風險。

　　不過，從目前的業界反響來看，中質低硫原油的方案似乎佔了上風。符合該方案交割要求的油種共有6種，迪拜低硫油種是其中之一，國內也有符合要求的油種。

　　“在標的物選擇上，市場對中質低硫原油可能比較容易接受。”上海中期期貨總裁助理吳君認為，目前國內原油期貨市場尚處起步階段，更多地是在扮演模倣者和追隨者的角色，設置與國際主流市場相近的標的物，便於商品跨市場流動，有助於提升市場參與度。未來在有一定積累的基礎上，則可以適當調整交易標的物，或通過升貼水等制度安排，擴大標的物範圍，適應市場需求的變化。

　　中國石油大學工商管理學院教授馮連勇則認為，從WTI和Brent原油期貨市場的發展歷程看，交易品種都是基於各自所在地區的原油品種，我國的原油期貨合約也可以考慮用自産原油作為標的物，比如將大慶油作為基準油。他表示，目前Brent原油的年産量在2000多萬噸，而大慶油田近年産量穩定在4000萬噸左右，在産量及未來開採的可持續性方面，大慶油的條件均好于Brent原油。同時，目前中俄輸油管線已經通至國內，也可考慮增加俄羅斯原油作為標的物，這樣有助於吸引韓國、日本等方面參與中國的原油期貨市場。（張帆）