今日，中國石油發佈了2011年業績報告，至此“三桶油”的2011年年報披露完畢。數據顯示，2011年中國石油的營業額為20038.43億元，同比大增36.7%。凈利潤1329.61億元，同比下降5.0%。即便利潤出現下降，中石油的盈利能力依然在A股市場上名列前茅。

　　年報解讀

　　對比“三桶油”的業績報告發現，2011年“三桶油”的營業收入都實現了大幅增長，其中，中國石油的營業收入為20038.43億元，同比增幅為36.7%；中海油的數據顯示，該公司2011年的營業收入為2409.44億元，同比增長33.83%；中國石化的營業收入增幅最小，為31%。

　　“三桶油”的營業收入增幅基本相當，但是凈利潤增長情況則有截然不同的表現，其中，中海油的盈利增長幅度最大，全年實現凈利潤為702.55億元，每股基本盈利達到1.57 元，同比大幅上升29.12%。對於凈利潤的大幅增長，中海油表示主要得益於油氣價格的上升。

　　中國石油的凈利潤則出現了5%的下降，凈利潤總額為1329.61億元，公司解釋稱利潤下滑主要是因為國內成品油價格宏觀調控、進口天然氣進銷價格倒挂以及稅費增幅較大等因素影響；中國石化的凈利潤為716.97億元，同比增幅只有1.4%。

　　詳細分析“三桶油”的年報發現，原油勘探及開採業務利潤豐厚。數據顯示，中國石油2011年的勘探與生産板塊抓住原油價格高企的有利時機，加強成本費用控制，盈利能力進一步增強，實現經營利潤2195.39億元，同比增長42.8%。

　　原油開採業務利潤驚人

　　中國石化的數據顯示，勘探及開採業務的毛利率高達42.1%， 2011年該公司勘探及開採業務的經營收入為2418.38億元，同比增長29.2%；經營收益為716.31億元，同比增幅達51.9%。公司表示，這主要歸因于原油、天然氣價格上漲以及天然氣銷量增加。

　　中海油的年報則顯示，2011年公司實現凈産量3.32億桶油當量，雖然近年來，各資源國財稅政策日趨嚴格，加上通貨膨脹等因素導致油氣行業成本高企，公司的桶油成本上升了25%。但值得關注的是，雖然經歷了明顯的上升，但中海油的桶油成本依然只有30.58 美元。而目前紐約原油期貨價格已經在100美元上方徘徊近兩個月，布倫特原油期貨價格超過120元/桶。受到國際油價持續上漲的影響，今年以來成品油價格經歷了兩次上調，汽、柴油零售價格累計上漲了900元/噸。相對於國際油價以及國內的成品油價格，中海油的原油開採業務堪稱利潤豐厚。

　　煉油業務虧損拖累業績增長

　　從中國石油和中國石化的數據來看，煉油業務的虧損是業績不佳的主要原因，中石油的數據顯示，2011年，受國際原油價格高位運行，國內成品油價格宏觀調控及化工市場需求下行的影響，煉油與化工板塊經營虧損618.66億元，其中煉油業務經營虧損600.87億元；此外，化工業務經營虧損17.79億元。中國石化的煉油事業部2011年的經營收入為12120.72億元，同比增長24.8%，但該事業部還是出現了347.8億元的虧損，毛利率為-1.4%，而2010年該事業部為盈利158.51億元。

　　對於國際油價，中國石化預計受地緣政治局勢緊張等因素影響，國際油價總體水平維持高位震蕩。中國擴大內需、調整經濟結構和改善民生的政策效應繼續顯現，境內對石化産品需求將保持增長，但增速可能放緩。