　　紅週刊(博客,微博)記者王婷

　　記者最近走訪了北京雲程泰投資管理公司，雲程泰系列基金是過去三年裏的長跑明星，總裁魏上雲之前也多次接受過本刊的採訪。目前他對未來的行情依然充滿樂觀心態。

　　這次走訪中，魏總並未對當前市場的短期走向與熱點做詳細的預判，更多是提到了中國股市的一些核心層面上的問題。

　　他認為，現在各主要行業的龍頭公司已經完成了資産證券化的過程，從大的角度説，真正的上市高峰已經過去，未來縱有千萬公司上市，也都集中在中小企業和一些零散的國有資産中，中國股市長期供大於需的格局將逐漸扭轉，二級市場將的機會和利潤空間將越來越接近一級市場。

　　對於已上市的限售股問題，如果大股東採取不計成本的方式拋售的話，那股市的供求關係依然能以改觀，但問題的是全流通解決的核心問題不是限售股上市的問題，而是大小股東利益不一致的問題，在給予大股東套現權利的同時，也賦予他們股價波動時帶來的收益與虧損，這將是一個良幣驅逐劣幣的開始，是股市未來健康發展之基石。

　　上述兩點問題的改善是中國股市未來走強的基礎。但根據依然是要靠實體經濟本身的走強。目前中國經濟處於轉型之中，老的經濟增長點衰落，新的增長點未出，目前正是青黃不接，缺乏亮點的階段。

　　魏上雲表示，這次中國經濟的放緩是一個很長期的問題，短期看會讓許多投資者找不到好的投資方向，進而引發對股市的悲觀情緒。

　　對於這個問題，魏總並未過於擔憂，他分析了國外股市和經濟的發展規律後發現，美國和日本的股市都是在其GDP告別高速增長、增速下臺階之後才迎來股市的大繁榮。

　　這背後的邏輯是：在實體經濟高速增長狀態下，社會資金更多的集中在實體經濟層面，在實體經濟的體內循環。當實體經濟投資高峰過後，社會財富已經積累到一定的程度，而實體機會的減少會多出大量的剩餘資金，進而促進資本市場的繁榮。比如美國，房地産價格還在下跌，實體經濟停滯不前，但道指已經達漲到2007年的高位水平，股市反而迎來了持續大發展。

　　另外，伴隨社會進步和消費重要性的提升，提高居民財産性收入的社會重要性也在上升，這是推動社會上下共同促進股市發展的另一個驅動力。

　　中國股市過去沒有因中國經濟的黃金十年而發展，未來也未必因中國經濟的放緩而減速。中國股市的未來的發展更需要微觀層面的支持，需要不斷涌現、能夠切實成長的大批企業。客觀看中國經濟，區域差異、城市化進程、信息化、産業升級、消費升級和社會轉型等，都為大批企業提供了中長期差異化成長的機會。

　　對於當前的股市，魏總的信心還來自於低估值的價格，“這是中短期股市向好的基礎，價格是壓倒一切的因素，未來永遠存在問題和不確定性，但便宜的價格是抵禦市場風險、確保未來收益的最有力武器，這也是未來幾年中國股市向好的基礎”。