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中低等級信用債 配置機會或將延續

發佈時間:2012年03月29日 13:35 | 進入復興論壇 | 來源:經濟日報 | 手機看視頻


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  受流動性較寬鬆及市場風險偏好上升影響,今年以來,信用債備受投資者青睞。信用債品種特別是中低評級信用債的配置機會,或將在二季度延續。

  公開市場操作方面,央行近兩周公開市場操作回籠資金力度加大,3月27日央行以利率招標方式開展了700億元28天期正回購操作,央票則繼續停發。上周28天期正回購發行量為500億元。據Wind資訊最新統計,本週公開市場將有990億元央票到期,100億元正回購到期,共計到期資金1090億元,較上周的到期資金增加580億元,處於3月份單週到期資金量的最高水平。

  但從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)的走勢來看,短期資金供給較充分,資金面仍處於相對寬鬆的狀態。3月28日,Shibor隔夜品種小幅上調8.67個基點,7天品種則上行28.08個基點;中國銀行間市場質押式回購利率則多數小幅走升,其中跨季末的7天期品種升幅明顯。業內人士認為,隨著季末臨近,銀行為調整貸存比更傾向保有現金,導致資金供給將在季度末短時偏弱。但從目前整體資金面看,流動性寬鬆的態勢並沒有改變,季末因素只是暫時影響。

  中信證券認為,資金面的相對寬鬆對信用債來説是一個利好,使其信用利差有一定的下行空間。但從目前走勢看,高等級信用債利差縮窄需要流動性進一步寬鬆來支持,而低等級信用債利差預計將繼續縮窄。此外,利率産品可能出現的震蕩走勢,也將進一步利好低等級信用産品。隨著近期高等級信用債發行量回升而承壓,低等級信用債配置價值更高。

  東海證券認為,雖然中國銀行間市場交易商協會3月26日發佈的最新非金融企業債務融資工具定價估值顯示,多數信用債收益率估值上漲,僅目前最低評級的AA-短端有所下行,但仍看好中低評級信用債在二季度的行情,投資者可關注相關配置機會。(記者 陳果靜)

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