前期自11100一線大幅走低後，LLDPE期價在30日均線處暫時得到支撐，近期陷入橫盤振蕩。筆者認為，LLDPE期貨仍將維持高位振蕩格局。

　　行情走勢缺乏指引

　　近期公佈的經濟數據顯示美國經濟正在不斷獲得復蘇動能，但仍面臨包括就業、樓市在內的諸多挑戰，考慮到通脹水平仍處在可控程度內，加上美聯儲主席伯南克稱不排除實施QE3的可能性，預計美聯儲仍將維持寬鬆的貨幣政策，這對商品市場形成一定的利好支撐。國內市場，1—2月份規模以上工業企業利潤同比下降5.2%，意味著中國經濟增速可能將進一步放緩，商品市場依然整體承壓。

　　宏觀層面多空因素交織，LLDPE期價走勢缺乏方向性指引。

　　國際油價高位運行

　　國際油價圍繞106美元一線振蕩運行。沙特石油大臣稱沙特的石油閒置産能為每日250萬桶，利比亞國家石油公司董事長稱利比亞4月份原油出口量或超過戰前水平，且美國聲稱正與産油國合作確保擴大産量，市場對石油供應減少的擔憂有所緩和。考慮到油價若進一步上漲，將阻礙全球的經濟復蘇進程，並且美英法等國也極有可能釋放戰略石油儲備，進而打壓油價，因此油價漲幅將受到限制。

　　另一方面，受西方制裁影響，3月份伊朗石油出口量已出現今年以來的首次大幅下滑。目前西方國家仍在繼續推進對伊朗的制裁計劃，伊朗減少石油出口引發的供應憂慮仍將持續影響油價。而以色列在伊朗核問題上一直態度強硬，市場擔憂一旦以色列對伊動武，霍爾木茲海峽被封鎖將令中東産油國的大部分石油運輸受阻。此外，南蘇丹稱蘇丹轟炸了其在邊境地區的主要油田，兩國的暴力衝突升級，也令市場對原油供應減少的擔憂情緒升溫。

　　地緣政治因素作用下，國際油價仍將維持高位運行，依然對LLDPE期貨形成強力成本支撐。

　　下游需求前景悲觀

　　薄膜市場是我國LLDPE的最大消費領域，約佔LLDPE消費總量的74%，其中塑料薄膜約佔50%，農用薄膜約佔24%。目前，高企的成本以及需求的不振令塑料薄膜和農用薄膜生産企業利潤率大幅下降，影響到企業的生産積極性，企業開工率一直不高。在此情形下，LLDPE需求也始終未有明顯起色。

　　塑料薄膜主要使用在消費品的批發和零售領域，由於實體經濟增速仍有可能進一步放緩，因此後期塑料薄膜行業的需求也難以樂觀。而從農用薄膜的歷史産量來看，在3月份達到上半年高點後，農用薄膜産量將逐步回落，隨後陷入低位盤整，直至9月份左右才會再度出現增長。這也就意味著，3月過後，在春季地膜消費旺季結束後，農膜行業將步入長達數月的消費淡季，LLDPE的下游需求前景也將更加悲觀，LLDPE期價將進一步承壓。

　　總之，國際油價維持高位運行，依然對LLDPE期貨形成強力成本支撐，但下游需求前景悲觀則將令期價進一步承壓，筆者認為，LLDPE期貨仍將維持高位振蕩格局。（中信建投期貨 王小慶）