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三因素左右供給 一季度央票發行“交白卷”

發佈時間:2012年03月29日 07:36 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  本週三,新一期央票發行公告仍舊未見諸央行網站,這意味著今年一季度央票發行全面暫停成為現實。據統計,上一次央票發行全面暫停長達三個月之久還是在2003年一季度。

  對於今年以來各期限央票發行集體缺席,市場人士認為原因在於:其一,去年10月份以來外匯佔款增長乏力,央票對衝外部流動性的必要性下降;其二,在通脹壓力減輕、經濟增速減緩的背景下,貨幣政策轉向中性,央行有意收縮回籠規模以保障銀行體系流動性適度寬鬆;其三,隨著資金面好轉,央票二級市場收益率走低倒逼央票發行利率下行,而鋻於央票發行利率的風向標意義,央行無意過早釋放降息信號。

  央票缺席使得正回購操作已佔據央行公開市場操作的主導地位。據統計,本週公開市場到期資金量為1090億元,週二央行實施了700億元的28天期正回購操作,較上周同期限操作的500億元略有放大。目前本週公開市場還剩餘390億元資金可供對衝,考慮到週四還有一期例行的91天期正回購操作,而上周同期限操作回籠規模為200億元,預計本週央行公開市場操作將以小額凈投放或凈回籠收官。

  

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