存貨增幅最大的10家上市公司

　　對截至目前已公佈2011年年報的1027家上市公司數據統計後發現，在整體業績增幅出現下滑跡象的同時，存貨也同比增長了近三成，存貨週轉率、存貨週轉天數等數據均出現了惡化的趨勢。業內人士指出，存貨出現猛增往往預示著上市公司基本面正處在大幅下滑的過程中。

　　地産存貨增長最快

　　從2010年下半年開始，A股上市公司的存貨總額便一直保持穩步增長的態勢，據本報數據中心統計，2010年2季度末時上市公司的存貨總額約29167.18億元，隨後幾個季度，上市公司的存貨總額逐季攀升，至2011年3季度末時，上市公司的存貨總額已增至41766.3億元。

　　雖然目前已公佈2011年年報的上市公司只有1027家，但存貨持續攀升的態勢卻沒有任何趨緩的跡象，據本報數據中心的統計，在剔除金融類以及不具備可比數據的上市公司後，976家公司在報告期內的存貨總計達到16985.47億元，較2010年年底13239.5億元的數據增長了28.29%。

　　在存貨總量大幅增長的同時，上市公司的存貨週轉率、存貨週轉天數等數據在2011年也出現了不同程度的惡化。976家公司在2010年的平均存貨週轉率為25.69次，2011年這一數據降至20.67次；而平均存貨週轉天數則從2010年的210.36天，暴增至388.89天。

　　就個股而言，華夏幸福在報告期內的存貨達到206.65億元，同比暴增446.79倍；鐵嶺新城、深圳華強等另外97家上市公司的存貨金額同比增長幅度也均超過了100%。尤其值得注意的是寶新能源、武漢光谷等166家上市公司的存貨已經連續4個季度持續攀升。

　　從行業上看，房地産依舊是存貨增長最快的板塊，55家已公佈2011年年報的上市房企的存貨合計高達6036.5億元，同比增長42.5%，相當於相關公司利潤總額的195.78%，存貨增長幅度最大的華夏幸福和鐵嶺新城均屬於房地産板塊。此外、化工、機械設備等行業的存貨也較2011年有較大增長。

　　遠離存貨過大公司

　　業內人士認為，在通脹環境下，由原材料激增帶來的存貨增長有助於上市公司降低生産成本，但隨著通脹因素的消失，高存貨對於上市公司而言幾乎沒有任何正面的影響。

　　華泰證券分析師陳勇認為，2011年通脹高企，從控製成本的角度出發，企業更傾向於選擇手握實物資産，更多地儲備原材料，以減輕後期價格上漲對企業業績造成的不利影響，這在一定程度上抬高了上市公司存貨金額。然而隨著CPI逐漸回落以及經濟增速的放緩，原材料商品價格出現下跌幾乎難以避免，上市公司可能因此前囤積的原材料價格回落而給公司帶來大量的跌價計提，因此存貨過高對上市公司的業績是一大隱患。同時存貨的增長還將推升公司的資産負債率，這都會對相關上市公司的投資價值形成負面影響。

　　浙商證券分析師賴藝蕾也表示，存貨過高在一定程度上表明上市公司的銷售出現問題，公司的成長性將因此受到影響。另一方面，存貨的大幅增長會引發上市公司現金流的緊張，而現金流惡化會減弱上市公司抗風險能力，同時會引發上市公司再融資的需求，進而給二級市場的股價帶來壓力，因此在實際操作中投資者應儘量回避存貨過大且在未來可能進行産品淘汰的上市公司。 記者 李揚帆